Uma métrica de retorno ajustado ao risco construída como o índice de Sharpe, mas dividindo apenas pelo desvio de baixa, de modo que uma estratégia não é penalizada pela volatilidade dos seus períodos vencedores.
também: Sortino
Atualizado · Revisado
A mesma ideia do índice de Sharpe, mas ele só conta os solavancos que foram contra você. Meses vencedores grandes deixam de ser tratados como defeito, então uma estratégia com ganhos raros e grandes não é mais penalizada por tê-los.
O índice de Sharpe mede o quanto os retornos se espalham, nas duas direções, o que significa que um mês excepcionalmente bom derruba a pontuação exatamente tanto quanto um excepcionalmente ruim. Sortino remove essa assimetria — e, ao fazê-lo, transforma a distância entre os dois índices numa descrição legível do formato de uma estratégia.
Índice de Sortino = (Retorno médio − Retorno alvo) ÷ Desvio de baixa O desvio de baixa é a raiz quadrática média dos retornos que ficaram abaixo do alvo, e o divisor dentro dessa média não é padronizado: dividir pela contagem de todos os períodos e dividir pela contagem dos períodos perdedores produzem números diferentes a partir dos mesmos dados. Dois valores de Sortino só são comparáveis quando a mesma ferramenta, o mesmo alvo e a mesma frequência de amostragem produziram ambos.
Nenhum número sozinho descreve uma estratégia. Estas métricas mudam a leitura desta.
Dois EAs apresentam o mesmo retorno mensal médio e a mesma volatilidade total, mas a volatilidade vem de direções opostas. Sharpe não consegue distingui-los; Sortino consegue.
Um índice de Sharpe calculado sobre o desvio total colocaria esses dois bem mais próximos, porque conta os bons meses do EA A como risco.
Cálculo 2,0 ÷ 1,0 = 2,00 · 2,0 ÷ 2,5 = 0,80
Resultado Sortino 2,00 contra 0,80 — médias idênticas, perfis de risco opostos
Leia Sortino ao lado de Sharpe, e não no lugar dele. O par carrega uma informação que nenhuma das duas cifras guarda sozinha, e um Sortino citado isoladamente não pode ser conferido.
| Faixa | O que significa |
|---|---|
| Sortino bem acima de Sharpe | Assimetria positiva — os movimentos grandes são majoritariamente ganhos. Comum em EAs seguidores de tendência, e em geral o formato que um operador quer. |
| Sortino próximo de Sharpe | Retornos aproximadamente simétricos. Nem alerta nem elogio; típico de estratégias com stop fixo e alvo fixo. |
| Sortino abaixo de Sharpe | Aritmeticamente incomum e digno de investigação — aponta para um retorno alvo fixado acima de zero, ou para um cálculo que não faz o que o rótulo diz. |
| Citado sem retorno alvo nem frequência de amostragem | Não verificável. As duas escolhas mexem na cifra de forma relevante, e nenhuma está implícita na palavra “Sortino”. |
As páginas de EA da mt5depot informam de qual execução do testador veio cada cifra publicada e sobre qual janela, de modo que duas cifras deste site podem ser lidas uma contra a outra em vez de contra um número de outro lugar.
O divisor dentro do desvio de baixa e o retorno alvo padrão são ambos decisões de implementação, e raramente aparecem documentados no marketing de EAs. Duas ferramentas podem reportar índices que diferem pela metade a partir da mesma lista de operações sem que nenhuma esteja errada.
O desvio de baixa é uma média dos períodos perdedores, então muitas perdas pequenas e uma catastrófica podem se mediar numa cifra confortável. A pior queda isolada é uma medição separada e precisa ser lida à parte.
Não resolve. Os dois índices leem a série de retornos realizados, e um EA de grade ou martingale mantém suas perdedoras abertas. O risco é real, não realizado e invisível para qualquer métrica calculada a partir de operações encerradas.
O desvio de baixa é estimado apenas com os períodos perdedores, então uma amostra de algumas dezenas de retornos pode conter um punhado deles. Quanto mais curta a janela, mais a cifra descreve quais perdas caíram dentro dela.
| Sobre os 14 EAs publicados aqui | Valor |
|---|---|
| Anúncios que publicam uma cifra de Sortino ou de Sharpe | 0 |
| Registros na faixa 1,5–3,0, divisor de todos os períodos | 7 |
| Os mesmos registros, divisor dos períodos perdedores | 4 |
| Registros que mudam de faixa só com a troca do divisor | 11 |
| Registros em que Sortino supera Sharpe, divisor de todos os períodos | 14 |
| A mesma comparação, divisor dos períodos perdedores | 11 |
| Concordância de ordem entre Sortino e Sharpe | 0,96 |
Passamos o arquivo de operações encerradas de cada anúncio por uma única convenção: retornos mensais tirados da curva de capital, com os meses parados contando como zero, alvo zero, anualizados pela raiz de doze. Nenhum anúncio declara um, então estas cifras são nossas e não do testador.
As linhas dois a quatro carregam o problema. Divida os déficits ao quadrado por todos os meses e Cairn marca 6,04; divida-os apenas pelos meses perdedores e o mesmo registro marca 2,86. A segunda convenção custa entre 34 % e 53 % da cifra, e empurra onze dos catorze para o outro lado de uma linha que esta página traça.
As linhas cinco e seis corrigem as perguntas frequentes mais abaixo. Sob o primeiro divisor, Sortino supera Sharpe nos catorze, e sob o segundo Beacon, Peregrine e Windrose caem cada um abaixo do próprio Sharpe — um caso que a tabela acima atribui a um retorno alvo acima de zero ou a um cálculo mal rotulado, e não é nenhum dos dois. Nossa metodologia registra a execução por trás de cada arquivo de operações.
A linha sete esvazia o discurso. Sete dos catorze trocam de posição entre os dois índices e nenhum se move mais de três casas, então a discordância que esta página procura aparece e continua pequena demais para se agir sobre ela. Ambos, porém, discordam do fator de lucro que os anúncios de fato publicam, e apontam um registro diferente em primeiro lugar.