Pourquoi il existe
Le ratio de Sharpe traite la volatilité à la hausse comme un risque, ce qui est mathématiquement commode mais économiquement faux. Un mois où vous gagnez 8 % au lieu des 2 % habituels n’est pas risqué du point de vue d’un investisseur. Le Sortino corrige cela en calculant l’écart-type sur les seuls rendements négatifs.
Interprétation
Le Sortino est toujours plus élevé que le Sharpe pour les stratégies présentant une asymétrie positive. Un Sortino de 2,5 aux côtés d’un Sharpe de 1,8 suggère que la stratégie a quelques gros mois gagnants — une asymétrie souhaitable.
Règle empirique : si le Sortino est bien plus élevé que le Sharpe, la stratégie a une asymétrie positive (bon signe). S’ils sont presque égaux, la distribution des rendements est à peu près symétrique.