最大回撤

最大回撤——在交易術語中通常寫作 max DD——衡量一個策略經歷過的最糟糕的連續虧損。如果淨值在 10,000 $ 見頂，隨後在創出新高之前跌至 8,500 $，則該窗口內的最大回撤為 15%。

為何比報酬更重要

年報酬 30% 而最大回撤 -10% 的策略，與年報酬 30% 而最大回撤 -50% 的策略，是本質不同的產品，即便表面數字相同。前者能熬過現實中的連續虧損；後者會讓多數散戶帳戶被清空，因為交易者要麼資金耗盡，要麼在底部放棄。

具體到自動交易，max DD 回答了一個營運問題：我必須保留多少帳戶資金可用？ 一個常見經驗法則是把帳戶規模設為已公布 max DD 的 2-3 倍——因此最大回撤 -20% 的策略需要 6,000-9,000 $ 的帳戶，才能以 2,000 $ 的風險預算負責任地部署。

max DD 如何回報

EA 清單中會出現三種形式：

1. 回測 max DD — 在歷史資料窗口上測得。誠實的報告會註明起訖日期以及建模品質。
2. 樣本外 max DD — 在策略未經最佳化的資料上測得。幾乎總是大於樣本內 max DD；二者之差是曲線配適的標誌。
3. 實盤 max DD — 自部署以來用真金白銀測得。最相關，但樣本量通常最小。

mt5depot 的 EA 頁面公布回測 max DD，並附明確的資料來源與建模品質。下一種更誠實的做法是把三者並列公布；隨著實盤樣本變長，本目錄正朝此方向推進。

常見陷阱

max DD 依賴路徑：它關心最深的跌幅，而非平均跌幅。一個在 5 年中僅有一次 -25% 回撤、此後再無虧損的策略，在 max DD 上看起來比有 12 次各 -8% 獨立回撤的策略更差。二者的風險特徵大不相同。請將 max DD 與夏普比率、勝率和最差連續虧損指標一起使用——而非單獨使用。