把最大回撤當成可能發生的最糟情況
它是已測樣本中發生過的最糟情況。更長的樣本幾乎總能找到更深的坑；公開的數字是未來預期的地板，而不是天花板。
最大回撤
在一個測量期內帳戶權益從峰值到谷底的最大跌幅，以前一個峰值的百分比表示。
亦稱：Max DD, 峰谷跌幅, 最差回撤
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一句話講清
帳戶已經真實經歷過的最糟一段連虧：它在創出新高之前，從最高點往下跌了多遠。它回答的是「當時有多糟」，而不是「賺了多少」。
為什麼重要
兩個策略可以交出相同的年度報酬，卻仍然是不同的產品。經由 10 % 的回落走到那裡的可以部署；經由 50 % 的回落走到那裡的通常不行，因為帳戶的錢先用完了，或者交易者在谷底放棄了。
- 它決定帳戶規模。一條常見的實務規則是準備已公布最大回撤的 2 到 3 倍資金，好讓一個最大回撤 20 % 的策略，不至於恰好跑在你只輸得起一次的那筆本金上。
- 它是衡量一段連虧的尺。如果實盤回撤越過了回測的最大值，策略已經離開了它被驗證過的範圍，那是一個需要決策的節點，而不是雜訊。
- 它依賴路徑，因而捕捉到平均值捕捉不到的東西：那唯一最深的坑——正是它讓帳戶關門。
- 測試器印出的兩個數字並不能互相取代。在本站公開的十四次執行裡，把未平倉浮虧也算進去的權益回撤，十四次中有十四次都比餘額回撤更深。在不按 MT5 相對（Relative）基準讀取的十二次裡，差距是 4 % 到 18 %。按該基準讀取的兩次分別是 8 % 與 76 %，那裡兩個數字各自挑中不同的時刻——所以這 76 % 量的是這種錯位，而不是更深的坑。
如何計算
最大回撤 % =（峰值權益 − 谷底權益）÷ 峰值權益 × 100 - 峰值權益
- 在這輪下跌開始之前，帳戶所達到的最高權益。
- 谷底權益
- 在那個峰值之後、下一個新高之前所達到的最低權益。
谷底必須出現在峰值之後，而峰值是截至該時點所達到的最高權益，不是整個期間的最高值。一連串各自獨立的回落不會相加；只有從峰值到谷底的單次最深跌幅才算數。
多少算高、多少算低
- 低於 10 % 淺——策略一直貼著自己的高點
- 10–20 % 對一個經過測試的零售 EA 而言屬於正常
- 20–35 % 深——需要大帳戶和強心臟
- 高於 35 % 帳戶離變得不可用只差一段糟糕的行情
需要一起看的指標
單一數字無法描述一套策略。下列指標會改變這個數字的讀法。
範例
一個帳戶在 10,000 $ 見頂，在一段連虧中跌到 8,500 $，隨後收復。回撤從下跌之前的那個峰值起算，而不是從起始餘額起算。
- 下跌前的峰值權益
- 10,000 $
- 此後達到的最低權益
- 8,500 $
- 之後更淺的一次回落並不會取代這一次。
- 最大回撤
- 15 %
計算 (10,000 − 8,500) ÷ 10,000 × 100 = 15 %
結果 15 % 最大回撤
示意數字，並非任何上架 EA 的實際紀錄。
怎麼讀這個數字
一個回撤數字，如果不知道它是在哪段視窗上、在哪一類權益上量出來的，就什麼都不說明。先讀這兩樣，再讀數字。
| 區間 | 含義 |
|---|---|
| 回測最大回撤 | 涵蓋策略成長起來的那段歷史視窗。只有與資料區間和建模品質並排時才帶有含義。 |
| 樣本外最大回撤 | 涵蓋沒有人在上面調過參數的資料。它幾乎總是比樣本內更深，而這個差距的大小就是過度擬合訊號。 |
| 實盤 / 前推最大回撤 | 來自真實成交或向前追蹤的執行。最相關，樣本也最小——早期一個很淺的數字，多半只說明這段時間還短。 |
| 餘額回撤對權益回撤 | 餘額回撤只計已平倉交易；權益回撤加上了未平倉浮虧，因而更深——本站公開的每一次執行都是如此。 |
| Maximal 基準對 Relative 基準 | MT5 兩個都印，而它們可能指向同一次執行的不同時刻。本站一個商品在 Maximal 基準上讀作餘額 4.94 % / 權益 5.43 %，在 Relative 基準上讀作 5.15 % / 5.56 %：這是不同的峰值，不是四捨五入。 |
- 只在可比的期間之間比較回撤。七年裡的 12 % 最大回撤和七個月裡的 12 % 最大回撤，不是同一個主張。
- 把它和回復因子並排讀：淨利潤除以最大回撤，說明策略賺的錢是否配得上它挖出來的那個坑。
- 如果一個 EA 只給一個回撤數字而不說是餘額還是權益，就按餘額理解——兩者中較小的那個。
本站公開的十四次執行，餘額回撤從 0.67 % 到 14.52 %，而且每一次都是在 10,000 USD 入金上以 0.1 手測得的。其中十一次只交易一個商品——其中一檔在同一商品上同時跑四條腿——另有三次跨多個商品，最深的那個數字屬於二十四條腿的那檔組合。所以這個跨度既比較策略，也同樣在比較同時開著多少部位。每個頁面都在數字旁寫明視窗與測試器模型，並在報告提供的地方優先給出權益回撤。
常見誤解
只看數字就偏愛一次深回撤而非多次淺回撤
一個五年裡只有一次 −25 % 下跌的策略，得分會比一個有十二次各自 −8 % 下跌的策略更差，然而後者可能遠遠更難坐得住。最大回撤完全忽略頻率與持續時間。
比較在不同權益基準上量出的百分比
從一個包含未平倉浮盈的峰值起算的回撤，與從已平倉餘額起算的回撤不可比。先把測量口徑對齊，再去比較。
以為回復是成比例的
20 % 的回撤需要 25 % 才能回本；50 % 的回撤需要 100 %。坑越深，爬出來的那段路就越不成比例。
讀百分比卻不看它是在哪個帳戶上量的
百分比會悄悄把背後的入金和手數一併帶上。本站一個商品顯示 9.92 %，在 10,000 USD 上以 0.1 手計就是 1,136.67 USD——而 0.1 手正是分發版本的起始值，所以同一個 EA 在 1,000 USD 的帳戶上啟動，迎面碰到的就是一個已經量出來、比整個餘額還大的回撤。
深入說明
常見問題
- 最大回撤和我最大的一筆虧損交易是同一回事嗎？
- 不是。單筆虧損交易只是一個部位；最大回撤是從一個峰值到隨後谷底的累計跌幅，可能跨越數十筆交易和好幾週。
- EA 的最大回撤到多少算可以接受？
- 沒有普適的數字——它取決於帳戶規模，以及這個策略被測量了多久。作為實務規則，用已公布最大回撤的 2 到 3 倍來配置帳戶，並把大約 35 % 以上的數值視為需要多數散戶並不具備的資金量。
- 為什麼我實盤帳戶的回撤比回測更深？
- 回測對成交的定價比真實市場更樂觀，而實盤期間還包含測試視窗裡沒有出現過的市場狀況。實盤回撤略深一些是正常的；深得多則意味著策略正在其被驗證過的範圍之外運行。
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公開紀錄以「最大回撤」衡量的上架產品。
