在不同策略上使用同一個固定手數
同樣的 0.10 手，在 15 點停損背後是 15 $ 的風險，在 120 點停損背後是 120 $ 的風險。只有當停損距離同樣固定時，固定手數才算一條風險政策；即便如此，只要餘額一變，它就不再與帳戶相符。定死風險金額再算手數所花的功夫一樣多，得到的卻是一條前後一致的政策。
部位管理
把交易訊號換算成手數的規則——最有用的做法是先定死一筆交易最多能虧多少錢，再讓停損距離決定手數。
亦稱：手數管理, 部位規模, 每筆風險
更新於
一句話講清
決定交易多少，和決定交易什麼，是兩個不同的決定；而決定帳戶能否活到策略兌現的那一天的，是前者。先定死一次虧損的代價，手數就只是算術。
為什麼重要
在同一家券商上跑同一個 EA 的兩個帳戶，一年下來可以一個收在正三十個百分點、另一個收在零。差別不在策略，而在這條規則。部位管理正是優勢變成結果的那一步。
- 它是投入運行之後唯一還由交易者掌控的輸入。訊號邏輯屬於 EA，部位大小不屬於。
- 它讓收益線性放大，卻讓爆倉風險非線性放大，因此存在一個部位大小，越過之後承擔更多風險反而賺得更少。
- 正是它讓公開的回測可以被沿用。結果是一個百分比，而產生這個結果的手數不是。
- 面對一個優勢是否成立的不確定，它才是正確的回應。沒有把握的優勢應該做得更小，而不是分析得更久。
如何計算
手數 =（淨值 × 風險百分比）÷（停損距離點數 × 每手每點價值） - 淨值
- 帳戶當前淨值，而不是餘額——用餘額會忽略未實現虧損，並在回撤中反而把部位放大。
- 風險百分比
- 一次虧損最多能拿走的淨值比例。1% 是慣常的起點。
- 停損距離
- 從進場價到停損價，以點數計。沒有停損的策略沒有分母，因此也就沒有部位規則。
- 每手每點價值
- 該商品一手的一個點在帳戶貨幣下的價值——以美元計價的主要貨幣對約為 10 $，其他商品都不一樣。
結果隨後必須無條件捨去到券商的手數級距，並與該商品的最小、最大手數核對。無條件進位會在每一筆交易上、而且永久地超出你選定的風險。
多少算高、多少算低
- 每筆 0.25–0.5% 保守
- 每筆 1% 常規
- 每筆 2–3% 積極
- 每筆超過 5% 遇上尋常連虧即毀掉帳戶
需要一起看的指標
單一數字無法描述一套策略。下列指標會改變這個數字的讀法。
範例
一個 10,000 $ 的帳戶，每筆承擔 1% 風險，用在兩個停損距離不同的策略上。承擔風險的金額完全相同，手數卻不同。
- 每筆風險
- 100 $
- 10,000 $ 淨值的 1%。
- 當沖 —— 15 點停損
- 0.66 手
- 在 0.01 的手數級距下無條件捨去為 0.66。
- 波段 EA —— 120 點停損
- 0.08 手
- 小了八倍，而承擔的風險分毫不差。
- 兩邊都用同樣的 0.10 手
- 分別是 15 $ 與 120 $ 的風險
- 當手數是被選出來而不是算出來時，會發生的事。
在停損距離不同的策略上用同一個固定手數，不是一條風險政策，而是八條不同的風險政策共用了同一個數字。
計算 100 ÷ (15 × 10) = 0.66 · 100 ÷ (120 × 10) = 0.08
結果 一個風險金額，兩個手數，因為停損距離不同
怎麼讀這個數字
風險百分比要從策略的最長連虧裡選，而不是從野心裡選。要問的是一段尋常的壞行情會把帳戶打成什麼樣，而這道算式的兩個數都已經寫在回測報告裡了。
| 區間 | 含義 |
|---|---|
| 最長連虧 × 風險百分比 低於淨值的 10% | 一段尋常的壞行情只是個凹痕。策略還能繼續工作。 |
| 10–20% | 還能回復，但難受到足以讓多數人恰好在底部關掉 EA。 |
| 20–35% | 30% 的回撤需要 43% 的收益才能填平。請調低風險百分比。 |
| 超過 35% | 一段普通的連虧已經變成了終結帳戶的事件。 |
- 投入運行之前，先把策略的最長連虧乘以風險百分比。要判斷的是這個乘積，而不是單看風險百分比。
- 依淨值而不是餘額計算，這樣部位會在回撤中同步縮小，而不是在帳戶縮水時一動不動。
- 把算出的手數無條件捨去到券商的手數級距。在小帳戶上，捨去對風險的影響比公式還大。
- 凡不是外匯貨幣對的商品都要重新核對每點價值——合約規模不同，把外匯的算法直接搬過去會算出錯誤的風險。
- 把任何公開結果先換算成它所屬帳戶的百分比，再拿來和自己的比較。作者的手數描述的是作者的帳戶。
本站列出的每個 EA 都會公開自己的最大回撤、最長連虧，以及回測所用的帳戶規模，而這正是這道計算所需要的全部輸入。
常見誤解
依餘額而不是依淨值計算部位
餘額忽略未平倉部位。在仍有單子在跑的回撤裡，依餘額計算的部位會繼續對著一個已經虧掉這筆錢的帳戶開出滿倉，而那恰恰是部位本應縮小的時刻。依淨值計算則會自動縮小，也會自動回復。
不看最長連虧就定風險百分比
每筆兩個百分點聽起來很溫和，直到遇上十二連虧——這在一段夠長的紀錄裡是再平常不過的特徵，而它會拿走大約四分之一的帳戶。最長連虧在任何測試報告裡都印著，把它乘以風險百分比只需幾秒鐘，卻會改變多數人的答案。
在連虧之後加大部位
為了回本更快而提高風險，等於把馬丁格爾用在帳戶上而不是用在單筆交易上。它會把還能回復的回撤變成無法回復的回撤，而且恰恰發生在優勢的證據最弱的那一刻。
深入說明
在公開紀錄上，1% 規則的代價
這裡列出的十四個 EA 各自公開了我們回測的完整已平倉交易清單，因此下表中每一段最長連虧都是實測值，而非估計值。
| 最長連虧 | EA 數 | 該連虧在 1% 風險下 |
|---|---|---|
| 2 至 4 筆 | 7 | 淨值的 2% 至 4% |
| 8 至 9 筆 | 4 | 8% 至 9% |
| 10 至 14 筆 | 3 | 10% 至 14% |
每筆 1% 時，十四個中有三個會在一次尋常的連虧裡失去帳戶的十分之一以上——正是本頁標記為可回復但難受的區間。降到 0.5%，十四個全部落在第一檔，因為目錄中最長的連虧也只有 14 筆。
這項計算所依賴的兩個券商端數值在終端裡，而不在 EA 裡：在市場報價中對商品按右鍵，選擇規格，在做任何無條件捨去之前先讀取手數級距與合約大小。
常見問題
- 每筆交易應該承擔多大風險？
- 請從策略的最長連虧出發，而不是從經驗法則出發。把這段連虧乘以風險百分比：乘積低於淨值的約 10%，回撤就只是個凹痕；超過約 35%，一段尋常的壞行情就會變成帳戶的終點。對多數有公開紀錄的 EA 來說，答案落在 0.5% 到 1% 之間。
- 部位應該以餘額還是淨值為基準？
- 以淨值為基準。餘額忽略未平倉部位，所以在回撤中，以餘額為基準的規則仍會依帳戶已經虧掉的錢去計算部位。以淨值為基準的算法會隨帳戶下跌而縮小、隨帳戶回復而重新放大，這才是這條規則本該有的行為。
- 我的 EA 只有固定手數這一個輸入參數，該怎麼辦？
- 自己按你正在使用的帳戶算好手數填進去，並隨淨值變化重新調整。用你的每筆風險金額，除以 EA 的停損點數，再除以每手每點價值，然後無條件捨去到手數級距。這與 EA 會做的計算完全相同，只是由一次性完成取代了每筆都算。
- 固定百分比一定比固定手數更好嗎？
- 它更前後一致，因為它讓風險在帳戶波動時保持恆定，而不是任其漂移。固定手數也有一個值得一提的優點：在連勝期間部位不會複利放大，從而在優勢尚未被證明時限制住曝險能長到多大。