Corretora ECN

Em palavras simples

Sua ordem sai para um pool de bancos e outros participantes e é executada ao melhor preço desse pool, em vez de ser atendida pela própria corretora. O preço que você vê está mais perto do mercado bruto, e a corretora se remunera por uma comissão declarada em vez de alargar a cotação.

Por que importa

O modelo de execução decide quem ganha quando você perde e como seus custos são apresentados. Numa conta ECN o custo se divide em um spread visível e uma comissão declarada, o que torna o custo total por ida e volta calculável antes de depositar em vez de deduzível depois.

• ✓Os custos passam a ser somáveis. Spread bruto mais comissão é um número; um spread com marcação é uma estimativa que muda com a hora.
• ✓O conflito de posição desaparece. Uma corretora que roteia as ordens para fora não tem um livro que ganha quando sua conta perde.
• ✓É o modelo sob o qual as estratégias rápidas costumam ter permissão para operar — são as corretoras com mesa de operações que publicam tempos mínimos de manutenção e restrições ao scalping.
• ✓Importa na proporção de quão pequena é a operação média, não de quão frequentemente o EA opera — o inverso da regra usual. A comissão é uma cobrança fixa por ida e volta, então sua fatia num resultado é essa cobrança dividida pelo lucro da operação média. Aplicada às catorze execuções publicadas aqui, custa de 3,4 % a 38,1 % do lucro líquido, e a mais ativa delas, com 945 operações por ano, fica em quinto de catorze.

Como as corretoras definem

• ECN descreve o roteamento: a ordem deixa a corretora e encontra cotações de um pool de provedores de liquidez em vez do livro próprio da corretora.
• A cotação passa com pouca ou nenhuma marcação, então o spread pode chegar a 0,0 pip num par principal e se alarga livremente quando o pool afina.
• A corretora ganha uma comissão por lote, indicada separadamente na operação — o sinal honesto de que a conta não a está pagando pelo spread.
• O STP fica ao lado: também roteado para fora, mas em geral com uma pequena marcação na cotação em vez de uma linha de comissão.
• Um formador de mercado é o oposto: a corretora assume a contraparte, o que torna possíveis os spreads fixos e cria o conflito de interesses.

O que muda entre corretoras

• A comissão por lote padrão, e se o valor citado cobre um lado ou a ida e volta.
• Se a conta bruta é um arranjo de liquidez separado ou o mesmo livro reetiquetado — a linha de comissão é o teste.
• O quanto o spread chega a se alargar no rollover e em torno das divulgações, o que uma tabela de médias tiradas em horas calmas não consegue mostrar. As sondas rodadas dentro do testador aqui registraram 40 valores de spread distintos entre 10 e 187 pontos em ticks gerados, e 227 valores entre 10 e 350 pontos em ticks reais.
• Quais símbolos são roteados assim. Preço bruto nos principais convive muitas vezes com preço marcado em índices e metais dentro de uma mesma conta.
• Depósito mínimo e lote mínimo na conta bruta, com frequência mais altos que na conta padrão da mesma corretora.

Impacto no desempenho do EA

• A comissão é cobrada por lote e ignora o tamanho do alvo, então tributa igualmente a operação pequena e a grande. A 0,1 lote e aos 3,50 $ por lado usados abaixo, são 0,70 $ por ida e volta, contra lucros por operação de 1,84 $ a 20,52 $ nas execuções publicadas aqui.
• Backtests que modelam só o spread subestimam os custos ECN — e as catorze execuções publicadas neste site fazem exatamente isso: cada manifesto registra comissão 0, então cada lucro líquido publicado é um número anterior à comissão. Aplicar esses mesmos 0,70 $ às suas 9.690 operações de backtest dá 6.783,00 $, ou 8,3 % dos seus 82.104,33 $ somados. Cinco das catorze abrem mão de mais de um décimo do líquido; nenhuma fica negativa.
• Um stop a poucos pontos pode ficar dentro do spread no rollover, então estratégias com stops apertados precisam de um filtro de spread em vez de uma suposição.
• Sem mesa de operações intervindo, a execução a mercado corre sem requotes, e o ajuste de desvio do EA passa a ser o único limite do preço de execução.
• Os backtests publicados da mt5depot indicam a corretora e o tipo de conta em que rodaram, então o modelo de custo por trás de um resultado é legível em vez de presumido — inclusive onde ele é magro. Exatamente uma das catorze reporta um spread medido, 19,14 pontos, porque só aquela execução tinha um gravador acoplado; as outras treze pegam o spread que o seu histórico de preços carrega.

O que confirmar antes de depositar

• Comissão por lote padrão — um lado ou a ida e volta.
• Custo total por ida e volta no par do EA: spread bruto mais comissão, não o spread sozinho.
• Negociação automatizada e tempos de manutenção curtos permitidos no contrato do cliente, por escrito.
• Spread típico nas sessões em que o EA opera, não a média diária do marketing.
• O preço bruto se aplica ao símbolo em que o EA roda.

Riscos típicos

• Pagar duas vezes: um spread anunciado baixo que ainda carrega marcação, mais comissão por cima.
• Comparar conta bruta e conta padrão só pelo spread, o que favorece a padrão: a que cobra comissão costuma ser a mais barata.
• Supor que bruto significa estável. Spreads brutos se alargam mais e mais rápido que os marcados, porque nada absorve o movimento.
• Tomar o rótulo ECN como prova de roteamento. Na maioria das jurisdições é um termo de marketing, não uma categoria licenciada.

Exemplo

A mesma operação precificada numa conta padrão e numa conta bruta da mesma corretora. O que muda é onde o custo é escrito, não quanto ele é.

A comparação só funciona quando os dois lados são convertidos na mesma unidade. O spread sozinho ordena estas contas ao contrário.

Como é usado

O modelo de execução é uma pergunta sobre roteamento e sobre pagamento, e as duas metades precisam de resposta na mesma unidade antes que duas contas possam ser comparadas.

• Converta a comissão em pips no par que você opera, para que os dois custos fiquem numa só unidade.
• Pese o custo contra o ganho médio, não contra o saldo. Os mesmos 0,9 pip são triviais diante de um alvo de 100 pips e um terço da vantagem diante de um de 3 pips.
• Leia o spread durante as horas em que o EA opera: um par cotado a 0,2 pip em Londres pode estar a 2 pips no rollover.
• Verifique a cláusula sobre negociação automatizada no contrato do cliente, não na página de marketing. As restrições moram no contrato.
• Teste o mesmo EA nos dois tipos de conta de uma mesma corretora se puder — a única comparação em que nada mais difere.

As páginas de corretoras deste catálogo registram modelo de execução, alavancagem e proteção contra saldo negativo como campos em vez de prosa, de modo que as contas se comparam nas mesmas linhas.

Erros comuns

Perguntas frequentes

Uma conta ECN é sempre mais barata que uma conta padrão?

Nem sempre, mas em geral sim para tudo que opera com frequência. A comparação precisa ser feita por ida e volta: spread bruto mais comissão convertida em pips, contra o spread com marcação. Nos pares principais a conta que cobra comissão costuma sair na frente por alguns décimos de pip; em pares exóticos e metais a diferença pode ir para qualquer lado.

Como sei se uma corretora está mesmo roteando minhas ordens para fora?

Você não consegue verificar o roteamento do lado do cliente, mas consegue ler o preço. Uma comissão por lote separada significa que a corretora é paga sem alargar a cotação, o que só é racional se ela não for a contraparte. Uma corretora que oferece conta ECN sem linha de comissão está sendo paga pelo spread.

Um EA precisa de uma conta ECN?

Depende mais de quanto a operação média rende do que de quantas vezes ela opera. Estratégias que seguram posições por dias mal são afetadas pelo modelo de execução. As que tiram poucos pips de cada vez são decididas por ele — e são também as que as corretoras com mesa de operações mais restringem.

Por que meu spread bruto às vezes pula para 2 pips?

Porque nada o absorve. Uma cotação bruta reflete o pool de onde vem, então se alarga quando a liquidez afina — no rollover, nos saltos entre sessões e nos segundos ao redor de uma divulgação. Uma cotação com marcação esconde parte desse movimento dentro da marcação.

Termos relacionados

• Modelo de execução Mecanismo pelo qual uma corretora processa as ordens dos clientes: seja atuando como contraparte (formador de mercado) ou roteando as ordens para provedores de liquidez externos (STP ou ECN).
• Spread Diferença entre o preço de compra (bid) e o preço de venda (ask), que representa o custo de transação da corretora em cada operação. Spreads mais apertados reduzem o custo das estratégias de EA de alta frequência.
• Slippage A diferença entre o preço que uma ordem pediu e o preço em que ela foi executada. Pode cair para qualquer lado, mas para uma estratégia que vive de velocidade é um custo que os backtests raramente modelam.
• Swap Swap é o custo de financiamento — ou o crédito — aplicado a uma posição mantida além do rollover diário da corretora, derivado do diferencial de juros entre as duas moedas somado ao markup da própria corretora.
• Alavancagem A razão entre o tamanho nocional que uma corretora deixa uma conta controlar e a margem que ela precisa reservar para isso, expressa como 1:30 ou 1:500.

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