按宣傳的點差挑帳戶
把佣金排除在加總之外，原始帳戶就會同時顯示最低的點差與看起來最高的成本。請在 EA 真正交易的貨幣對上，按每筆往返比較點差加佣金。
ECN 經紀商
把訂單送往流動性提供商池、而不是自己做對手方的經紀商，報出原始點差並按手數另外收取佣金。
亦稱：ECN, Electronic Communications Network 經紀商, 原始點差帳戶
更新於
一句話講清
你的訂單被送到一個由銀行與其他參與者組成的池子裡，按池中最優價格成交，而不是由經紀商自己接單。你看到的價格更接近原始市場，經紀商靠明示的佣金取得報酬，而不是靠把報價拉寬。
為什麼重要
執行模型決定了你虧損時誰在賺錢，也決定了成本以什麼面貌呈現給你。在 ECN 帳戶上，成本被拆成看得見的點差與明示的佣金，於是每筆往返的總成本在入金前就能算出來，而不必事後回推。
- 成本變得可以相加。原始點差加佣金是一個數字；帶加價的點差只是一個隨時辰變化的估計。
- 持倉利益衝突消失了。把訂單送往外部的經紀商，沒有一本會在你的帳戶虧損時獲利的帳。
- 快策略通常只有在這種模型下才被允許運作——公布最短持倉時間與剝頭皮限制的，正是設有交易室的經紀商。
- 它的分量與平均每筆交易有多小成正比，而不是與 EA 交易得有多頻繁成正比——與通行的說法正好相反。佣金是每筆往返的固定費用，因此它在結果中佔的比重，就是這筆費用除以平均每筆交易的利潤。按本站公布的十四次執行計算，它要吃掉淨利潤的 3.4 % 到 38.1 %，而其中最活躍的一次每年交易 945 筆，卻只排在十四次中的第五位。
券商如何定義
- ECN 描述的是路由：訂單離開經紀商，遇到的是來自流動性提供商池的報價，而不是經紀商自己的帳簿。
- 報價幾乎不加價或完全不加價地傳遞，因此主要貨幣對的點差可以低到 0.0 點，而當池子變薄時也會自由放大。
- 經紀商靠每手佣金獲利，並在成交紀錄中單獨列出——這是帳戶沒有透過點差付錢給它的誠實訊號。
- STP 就在旁邊：同樣送往外部，但通常是在報價上加一點小幅加價，而不是單列一行佣金。
- 造市商則相反：經紀商自己做對手方，這既讓固定點差成為可能，也製造了利益衝突。
各家券商的差異
- 每標準手的佣金，以及給出的數字涵蓋的是單邊還是一個完整往返。
- 原始帳戶究竟是獨立的流動性安排，還是同一本帳換了標籤——佣金那一行就是檢驗。
- 點差在換日與數據公布前後會拉開到什麼程度，這是用平靜時段均值搭起來的表格顯示不出來的。此處在測試器內部跑的探針，在生成的 tick 上記錄到 40 個不同的點差值，介於 10 到 187 點之間；在真實 tick 上記錄到 227 個值，介於 10 到 350 點之間。
- 哪些商品走這條路由。主要貨幣對上的原始定價，常常與指數與金屬上的加價定價並存於同一個帳戶。
- 原始帳戶的最低入金與最低手數，往往高於同一家經紀商的標準帳戶。
對 EA 表現的影響
- 佣金按手數收取，完全不看目標的大小，因此對小單與大單課以同樣的稅。在 0.1 手與下文所用的每邊 3.50 美元下，這是每筆往返 0.70 美元，而本站公布的各次執行每筆交易的利潤在 1.84 美元到 20.52 美元之間。
- 只對點差建模的回測會低估 ECN 成本——而本站公布的十四次執行做的正是這件事：每一份清單都把佣金記為 0，因此每一個公布的淨利潤都是佣金之前的數字。把同樣的 0.70 美元套到它們合計 9,690 筆回測交易上，得到 6,783.00 美元，佔其合計 82,104.33 美元的 8.3 %。十四次中有五次會交出超過十分之一的淨利潤；沒有一次會由盈轉虧。
- 只隔幾個點的停損，在換日時可能落在點差之內，因此停損很窄的策略需要的是點差過濾，而不是一個假設。
- 沒有交易室介入，市價執行就不會出現重新報價，於是 EA 的偏差設定成了成交價格的唯一約束。
- mt5depot 公布的回測都會寫明它們跑在哪家經紀商與哪種帳戶上，因此一個結果背後的成本模型是可讀的而非假定的——包括它單薄的地方。十四次中恰好只有一次報出了實測點差 19.14 點，因為只有那一次掛上了記錄器；其餘十三次拿到的是各自價格歷史所攜帶的點差。
入金前要確認什麼
- 每標準手的佣金——單邊還是一個往返。
- EA 所交易貨幣對上每筆往返的總成本：原始點差加佣金，而不是只看點差。
- 客戶協議中以書面形式允許自動交易與短時持倉。
- EA 真正交易的那些時段的典型點差，而不是行銷材料裡的日均值。
- 原始定價適用於 EA 實際運作的那個商品。
常見風險
- 付兩遍：一個宣傳得很低、卻仍帶加價的點差，上面再壓一層佣金。
- 只用點差比較原始帳戶與標準帳戶，這會讓標準帳戶顯得漂亮：收佣金的那個通常才更便宜。
- 以為原始就意味著穩定。原始點差比帶加價的點差拉得更開也更快，因為沒有任何東西吸收那段波動。
- 把 ECN 這個標籤當作路由的證據。在多數司法管轄區裡，它是行銷用語，而不是一個持牌類別。
範例
同一筆交易，在同一家經紀商的標準帳戶與原始帳戶上分別計價。變的是成本被寫在哪裡，而不是成本有多少。
- 標準帳戶 — EUR/USD 點差
- 1.2 點
- 沒有佣金行。成本藏在報價裡。
- 原始帳戶 — EUR/USD 點差
- 0.2 點
- 另加佣金，在開倉與平倉時按手數收取。
- 原始帳戶 — 佣金
- 每手每邊 3.50 美元
- 每標準手往返 7.00 美元，在 EUR/USD 上約合 0.7 點。
- 每筆往返總成本
- 1.2 對 0.9 點
- 在這裡，收取佣金的那個帳戶反而是更便宜的一個。
只有把兩邊換算成同一個單位，比較才成立。單看點差會把這兩個帳戶排反。
計算 0.2 + 0.7 = 0.9 點 · 1.2 + 0 = 1.2 點
結果 每筆往返 0.3 點，原始帳戶佔優
怎麼使用
執行模型同時是一個關於路由與關於收費的問題，兩半都要用同一個單位回答，兩個帳戶才談得上比較。
| 區間 | 含義 |
|---|---|
| 原始點差加每手明示佣金 | 成本明確且可以相加——頻繁交易的策略通常選這種。 |
| 浮動點差，沒有佣金行 | 帶加價送往外部。對於以數十點計的目標夠用。 |
| 固定點差，沒有佣金 | 經紀商自己做對手方。慢策略可以用；先讀自動交易條款。 |
| 自稱 ECN，卻在任何地方都不收佣金 | 標籤與定價互相矛盾。請把定價當作事實。 |
- 先把佣金換算成你所交易貨幣對上的點數，讓兩項成本落在同一個單位裡。
- 把成本與平均獲利相比，而不是與帳戶餘額相比。同樣的 0.9 點，在 100 點的目標面前微不足道，在 3 點的目標面前卻是優勢的三分之一。
- 在 EA 實際交易的時段讀點差：倫敦時段報 0.2 點的貨幣對，換日時可能停在 2 點。
- 自動交易條款要看客戶協議，而不是行銷頁面。限制住在協議裡。
- 如果可以，就在同一家經紀商的兩種帳戶上跑同一個 EA——這是唯一沒有其他變數的比較。
本目錄中的經紀商頁面把執行模型、槓桿與負餘額保護記為欄位而不是散文，因此不同帳戶可以在同樣的列上比較。
常見誤解
把 ECN 讀作受監管的類別
在多數司法管轄區裡，沒有任何牌照把 ECN 與 STP、與混合路由區分開來，所以這個詞是行銷部門選的。一個明示的每手佣金，比頁面上印著的那個詞更能說明經紀商是怎麼拿錢的。
回測時不算佣金
策略測試器從商品設定裡取佣金，而那個值常被留在零；它也不讓你選擇點差。在此處把測試器的點差設為 20 與設為 200，得到的是逐 tick 完全相同的成交，可見決定點差的是價格歷史，那個輸入框只是裝飾。因此成本的兩半都必須手工加回去——受傷最重的是平均每筆交易最小的策略，而不是交易次數最多的策略。
以為原始點差會一直原始
沒有任何東西在抹平報價，所以原始帳戶在換日與數據公布前後比帶加價的帳戶拉得更開。只有幾個點的停損，需要的是入場前的一次點差檢查，而不是從平靜時段取來的均值。
常見問題
- ECN 帳戶一定比標準帳戶便宜嗎？
- 並非總是，但對任何頻繁交易的東西通常是。比較必須按每筆往返來做：把佣金換算成點數後加到原始點差上，再與帶加價的點差相比。在主要貨幣對上，收佣金的帳戶通常領先零點幾個點；在異國貨幣對與金屬上，差距可能倒向任何一邊。
- 我怎麼知道經紀商是不是真的把我的訂單送出去了？
- 路由本身在客戶端無法驗證，但定價可以讀。單列的每手佣金意味著經紀商不必拉寬報價就能拿到錢，而這只有在它不是對手方時才說得通。一家提供 ECN 帳戶卻沒有佣金行的經紀商，拿的是點差裡的錢。
- EA 需要 ECN 帳戶嗎？
- 這更取決於平均每筆交易賺多少，而不是它交易得有多頻繁。持倉好幾天的策略幾乎不受執行模型影響。每次只取幾個點的策略則由它決定成敗——而這類策略也正是設有交易室的經紀商最常限制的。
- 為什麼我的原始點差有時會跳到 2 點？
- 因為沒有任何東西吸收它。原始報價映照的是它來自的那個池子，所以流動性變薄時它就放大——換日時、時段之間的跳空處，以及數據公布前後的那幾秒。帶加價的報價則把這段波動的一部分藏進了加價裡。
