按宣传的点差挑账户
把佣金排除在求和之外，原始账户就会同时显示最低的点差和看起来最高的成本。请在 EA 真正交易的货币对上，按每笔往返比较点差加佣金。
ECN 经纪商
把订单送往流动性提供商池、而不是自己做对手方的经纪商，报出原始点差并按手数单独收取佣金。
亦称：ECN, Electronic Communications Network 经纪商, 原始点差账户
更新于
一句话讲清
你的订单被送到一个由银行和其他参与者组成的池子里，按池中最优价格成交，而不是由经纪商自己接单。你看到的价格更接近原始市场，经纪商靠明示的佣金获得报酬，而不是靠把报价拉宽。
为什么重要
执行模型决定了你亏损时谁在赚钱，也决定了成本以什么面貌呈现给你。在 ECN 账户上，成本被拆成看得见的点差和明示的佣金，于是每笔往返的总成本在入金前就能算出来，而不必事后倒推。
- 成本变得可以相加。原始点差加佣金是一个数字；带加价的点差只是一个随时辰变化的估计。
- 持仓利益冲突消失了。把订单送往外部的经纪商，没有一本会在你的账户亏损时获利的账。
- 快策略通常只有在这种模型下才被允许运行——公布最短持仓时间和剥头皮限制的，正是设有交易室的经纪商。
- 它的分量与平均每笔交易有多小成正比，而不是与 EA 交易得有多频繁成正比——与通行的说法正好相反。佣金是每笔往返的固定费用，因此它在结果中占的比重，就是这笔费用除以平均每笔交易的利润。按此站公布的十四次运行计算，它要吃掉净利润的 3.4 % 到 38.1 %，而其中最活跃的一次每年交易 945 笔，却只排在十四次中的第五位。
券商如何定义
- ECN 描述的是路由：订单离开经纪商，遇到的是来自流动性提供商池的报价，而不是经纪商自己的账簿。
- 报价几乎不加价或完全不加价地传递，因此主要货币对的点差可以低到 0.0 点，而当池子变薄时也会自由放大。
- 经纪商靠每手佣金获利，并在成交记录中单独列出——这是账户没有通过点差付钱给它的诚实信号。
- STP 就在旁边：同样送往外部，但通常是在报价上加一点小幅加价，而不是单列一行佣金。
- 做市商则相反：经纪商自己做对手方，这既让固定点差成为可能，也制造了利益冲突。
各家券商的差异
- 每标准手的佣金，以及给出的数字覆盖的是单边还是一个完整往返。
- 原始账户究竟是独立的流动性安排，还是同一本账换了标签——佣金那一行就是检验。
- 点差在换日和数据公布前后会拉开到什么程度，这是用平静时段均值搭起来的表格显示不出来的。此处在测试器内部跑的探针，在生成的 tick 上记录到 40 个不同的点差值，介于 10 到 187 点之间；在真实 tick 上记录到 227 个值，介于 10 到 350 点之间。
- 哪些品种走这条路由。主要货币对上的原始定价，常常与指数和金属上的加价定价并存于同一个账户。
- 原始账户的最低入金和最低手数，往往高于同一家经纪商的标准账户。
对 EA 表现的影响
- 佣金按手数收取，完全不看目标的大小，因此对小单和大单课以同样的税。在 0.1 手和下文所用的每边 3.50 美元下，这是每笔往返 0.70 美元，而此站公布的各次运行每笔交易的利润在 1.84 美元到 20.52 美元之间。
- 只对点差建模的回测会低估 ECN 成本——而本站公布的十四次运行做的正是这件事：每一份清单都把佣金记为 0，因此每一个公布的净利润都是佣金之前的数字。把同样的 0.70 美元套到它们合计 9,690 笔回测交易上，得到 6,783.00 美元，占其合计 82,104.33 美元的 8.3 %。十四次中有五次会交出超过十分之一的净利润；没有一次会由盈转亏。
- 只隔几个点的止损，在换日时可能落在点差之内，因此止损很窄的策略需要的是点差过滤，而不是一个假设。
- 没有交易室介入，市价执行就不会出现重新报价，于是 EA 的偏差设置成了成交价格的唯一约束。
- mt5depot 公布的回测都会写明它们跑在哪家经纪商和哪种账户上，因此一个结果背后的成本模型是可读的而非假定的——包括它单薄的地方。十四次中恰好只有一次报出了实测点差 19.14 点，因为只有那一次挂上了记录器；其余十三次拿到的是各自价格历史所携带的点差。
入金前要确认什么
- 每标准手的佣金——单边还是一个往返。
- EA 所交易货币对上每笔往返的总成本：原始点差加佣金，而不是只看点差。
- 客户协议中以书面形式允许自动交易和短时持仓。
- EA 真正交易的那些时段的典型点差，而不是营销材料里的日均值。
- 原始定价适用于 EA 实际运行的那个品种。
常见风险
- 付两遍：一个宣传得很低、却仍带加价的点差，上面再压一层佣金。
- 只用点差比较原始账户和标准账户，这会让标准账户显得漂亮：收佣金的那个通常才更便宜。
- 以为原始就意味着稳定。原始点差比带加价的点差拉得更开也更快，因为没有任何东西吸收那段波动。
- 把 ECN 这个标签当作路由的证据。在多数司法辖区里，它是营销用语，而不是一个持牌类别。
示例
同一笔交易，在同一家经纪商的标准账户和原始账户上分别计价。变的是成本被写在哪里，而不是成本有多少。
- 标准账户 — EUR/USD 点差
- 1.2 点
- 没有佣金行。成本藏在报价里。
- 原始账户 — EUR/USD 点差
- 0.2 点
- 外加佣金，在开仓和平仓时按手数收取。
- 原始账户 — 佣金
- 每手每边 3.50 美元
- 每标准手往返 7.00 美元，在 EUR/USD 上约合 0.7 点。
- 每笔往返总成本
- 1.2 对 0.9 点
- 在这里，收取佣金的那个账户反而是更便宜的一个。
只有把两边换算成同一个单位，比较才成立。单看点差会把这两个账户排反。
计算 0.2 + 0.7 = 0.9 点 · 1.2 + 0 = 1.2 点
结果 每笔往返 0.3 点，原始账户占优
怎么使用
执行模型同时是一个关于路由和关于收费的问题，两半都要用同一个单位回答，两个账户才谈得上比较。
| 区间 | 含义 |
|---|---|
| 原始点差加每手明示佣金 | 成本明确且可以相加——频繁交易的策略通常选这种。 |
| 浮动点差，没有佣金行 | 带加价送往外部。对于以数十点计的目标够用。 |
| 固定点差，没有佣金 | 经纪商自己做对手方。慢策略可以用；先读自动交易条款。 |
| 自称 ECN，却在任何地方都不收佣金 | 标签和定价互相矛盾。请把定价当作事实。 |
- 先把佣金换算成你所交易货币对上的点数，让两项成本落在同一个单位里。
- 把成本与平均盈利相比，而不是与账户余额相比。同样的 0.9 点，在 100 点的目标面前微不足道，在 3 点的目标面前却是优势的三分之一。
- 在 EA 实际交易的时段读点差：伦敦时段报 0.2 点的货币对，换日时可能停在 2 点。
- 自动交易条款要看客户协议，而不是营销页面。限制住在协议里。
- 如果可以，就在同一家经纪商的两种账户上跑同一个 EA——这是唯一没有其他变量的比较。
本目录中的经纪商页面把执行模型、杠杆和负余额保护记为字段而不是散文，因此不同账户可以在同样的行上比较。
常见误区
把 ECN 读作受监管的类别
在多数司法辖区里，没有任何牌照把 ECN 与 STP、与混合路由区分开来，所以这个词是营销部门选的。一个明示的每手佣金，比页面上印着的那个词更能说明经纪商是怎么拿钱的。
回测时不算佣金
策略测试器从品种设置里取佣金，而那个值常被留在零；它也不让你选择点差。在此处把测试器的点差设为 20 和设为 200，得到的是逐 tick 完全相同的成交，可见决定点差的是价格历史，那个输入框只是装饰。因此成本的两半都必须手工加回去——受伤最重的是平均每笔交易最小的策略，而不是交易次数最多的策略。
以为原始点差会一直原始
没有任何东西在抹平报价，所以原始账户在换日和数据公布前后比带加价的账户拉得更开。只有几个点的止损，需要的是入场前的一次点差检查，而不是从平静时段取来的均值。
常见问题
- ECN 账户一定比标准账户便宜吗？
- 并非总是，但对任何频繁交易的东西通常是。比较必须按每笔往返来做：把佣金换算成点数后加到原始点差上，再与带加价的点差相比。在主要货币对上，收佣金的账户通常领先零点几个点；在异国货币对和金属上，差距可能倒向任何一边。
- 我怎么知道经纪商是不是真的把我的订单送出去了？
- 路由本身在客户端无法验证，但定价可以读。单列的每手佣金意味着经纪商不必拉宽报价就能拿到钱，而这只有在它不是对手方时才说得通。一家提供 ECN 账户却没有佣金行的经纪商，拿的是点差里的钱。
- EA 需要 ECN 账户吗？
- 这更取决于平均每笔交易赚多少，而不是它交易得有多频繁。持仓好几天的策略几乎不受执行模型影响。每次只取几个点的策略则由它决定成败——而这类策略也正是设有交易室的经纪商最常限制的。
- 为什么我的原始点差有时会跳到 2 点？
- 因为没有任何东西吸收它。原始报价映照的是它来自的那个池子，所以流动性变薄时它就放大——换日时、时段之间的跳空处，以及数据公布前后的那几秒。带加价的报价则把这段波动的一部分藏进了加价里。
