ECN-Broker

Einfach gesagt

Ihre Order geht an einen Pool aus Banken und anderen Teilnehmern und wird dort zum besten Kurs ausgeführt, statt vom Broker selbst bedient zu werden. Der Kurs, den Sie sehen, liegt näher am rohen Markt, und der Broker verdient an einer ausgewiesenen Kommission statt an einem verbreiterten Kurs.

Warum das zählt

Das Ausführungsmodell entscheidet, wer verdient, wenn Sie verlieren, und wie Ihre Kosten dargestellt werden. Auf einem ECN-Konto teilt sich die Kosten in einen sichtbaren Spread und eine ausgewiesene Kommission — damit lassen sich die Gesamtkosten je Roundturn vor der Einzahlung berechnen statt hinterher erschließen.

• ✓Kosten werden addierbar. Rohspread plus Kommission ist eine Zahl; ein aufgeschlagener Spread ist eine Schätzung, die sich mit der Stunde ändert.
• ✓Der Positionskonflikt entfällt. Ein Broker, der Orders nach außen leitet, führt kein Buch, das gewinnt, wenn Ihr Konto verliert.
• ✓Es ist das Modell, unter dem schnelle Strategien überhaupt laufen dürfen — Dealing-Desk-Broker sind diejenigen, die Mindesthaltedauern und Scalping-Beschränkungen veröffentlichen.
• ✓Es zählt in dem Maß, wie klein der durchschnittliche Trade ist, nicht wie oft der EA handelt — umgekehrt zur gängigen Regel. Kommission ist eine feste Gebühr je Roundturn, ihr Anteil am Ergebnis ist also diese Gebühr geteilt durch den Gewinn des durchschnittlichen Trades. Auf die vierzehn hier veröffentlichten Läufe angewendet kostet sie 3,4 % bis 38,1 % des Nettogewinns, und der aktivste von ihnen liegt mit 945 Trades pro Jahr auf Platz fünf von vierzehn.

So definieren es Broker

• ECN beschreibt das Routing: Die Order verlässt den Broker und trifft auf Kurse aus einem Pool von Liquiditätsanbietern statt auf das eigene Buch des Brokers.
• Der Kurs wird mit wenig oder gar keinem Aufschlag durchgereicht, der Spread kann bei einem Hauptpaar also 0,0 Pips erreichen und weitet sich frei, wenn der Pool dünner wird.
• Der Broker verdient eine Kommission pro Lot, getrennt im Abschluss ausgewiesen — das ehrliche Signal, dass das Konto ihn nicht über den Spread bezahlt.
• STP steht daneben: ebenfalls nach außen geleitet, aber meist mit einem kleinen Aufschlag auf den Kurs statt einer Kommissionszeile.
• Ein Market Maker ist das Gegenteil: Der Broker übernimmt die Gegenseite, was feste Spreads möglich macht und den Interessenkonflikt erzeugt.

Was sich je Broker unterscheidet

• Kommission je Standard-Lot, und ob die genannte Zahl eine Seite oder den Roundturn abdeckt.
• Ob das Raw-Konto eine eigene Liquiditätsanbindung ist oder dasselbe Buch mit neuem Etikett — die Kommissionszeile ist die Probe.
• Wie weit der Spread bei Rollover und rund um Veröffentlichungen läuft, was eine Tabelle mit Durchschnitten aus ruhigen Stunden nicht zeigen kann. Messungen im Tester hier erfassten 40 verschiedene Spread-Werte zwischen 10 und 187 Punkten auf generierten Ticks und 227 Werte zwischen 10 und 350 Punkten auf echten Ticks.
• Welche Symbole so geleitet werden. Rohkurse auf Hauptpaaren stehen oft neben aufgeschlagenen Kursen auf Indizes und Metallen in einem Konto.
• Mindesteinzahlung und Mindestlot auf dem Raw-Konto, häufig höher als beim Standardkonto desselben Brokers.

Auswirkung auf die EA-Leistung

• Kommission wird je Lot berechnet und ignoriert die Größe des Ziels, besteuert den kleinen und den großen Trade also gleich. Bei 0,1 Lot und den unten verwendeten 3,50 $ je Seite sind das 0,70 $ je Roundturn, gegen Gewinne je Trade von 1,84 $ bis 20,52 $ über die hier veröffentlichten Läufe.
• Backtests, die nur den Spread modellieren, unterschätzen die ECN-Kosten — und die vierzehn auf dieser Seite veröffentlichten Läufe tun genau das: Jedes Manifest führt Kommission 0, jeder veröffentlichte Nettogewinn ist also eine Zahl vor Kommission. Dieselben 0,70 $ über ihre 9.690 Backtest-Trades ergeben 6.783,00 $ — 8,3 % ihrer zusammen 82.104,33 $. Fünf der vierzehn geben mehr als ein Zehntel ihres Nettos ab; keiner wird negativ.
• Ein Stopp wenige Punkte entfernt kann bei Rollover innerhalb des Spreads liegen, Strategien mit engen Stopps brauchen also einen Spread-Filter statt einer Annahme.
• Ohne eingreifendes Dealing Desk läuft die Marktausführung ohne Requotes, die Abweichungseinstellung des EA ist damit die einzige Grenze für den Ausführungskurs.
• Veröffentlichte mt5depot-Backtests nennen Broker und Kontotyp, auf denen sie liefen, das Kostenmodell hinter einem Ergebnis ist also lesbar statt unterstellt — auch dort, wo es dünn ist. Genau einer der vierzehn meldet einen gemessenen Spread, 19,14 Punkte, weil nur bei diesem Lauf ein Rekorder mitlief; die anderen dreizehn nehmen den Spread, den ihre Kurshistorie mitbringt.

Vor der Einzahlung klären

• Kommission je Standard-Lot — eine Seite oder der Roundturn.
• Gesamtkosten je Roundturn auf dem Paar des EA: Rohspread plus Kommission, nicht Spread allein.
• Automatisierter Handel und kurze Haltedauern im Kundenvertrag erlaubt, schriftlich.
• Typischer Spread in den Sessions, in denen der EA handelt, nicht der Tagesdurchschnitt aus dem Marketing.
• Rohkurse gelten für das Symbol, auf dem der EA läuft.

Typische Risiken

• Doppelt zahlen: ein niedrig beworbener Spread, der weiterhin einen Aufschlag trägt, plus Kommission obendrauf.
• Raw- und Standardkonten allein am Spread messen, was das Standardkonto schmeichelhaft aussehen lässt: Das Konto mit Kommission ist meist das günstigere.
• Annehmen, roh heiße stabil. Rohspreads weiten sich weiter und schneller als aufgeschlagene, weil nichts die Bewegung abfedert.
• Das ECN-Etikett als Beleg für das Routing nehmen. In den meisten Rechtsräumen ist es ein Marketingbegriff, keine lizenzierte Kategorie.

Beispiel

Derselbe Trade, einmal auf einem Standardkonto und einmal auf einem Raw-Konto desselben Brokers bepreist. Was sich ändert, ist der Ort, an dem die Kosten stehen, nicht ihre Höhe.

Der Vergleich funktioniert erst, wenn beide Seiten in dieselbe Einheit umgerechnet sind. Der Spread allein sortiert diese Konten falsch herum.

So wird es genutzt

Das Ausführungsmodell ist eine Frage nach Routing und Bezahlung, und beide Hälften brauchen eine Antwort in derselben Einheit, bevor sich zwei Konten vergleichen lassen.

• Rechnen Sie die Kommission in Pips auf dem gehandelten Paar um, damit beide Kosten in einer Einheit stehen.
• Wägen Sie die Kosten gegen den durchschnittlichen Gewinn ab, nicht gegen den Kontostand. Dieselben 0,9 Pips sind gegen ein 100-Pip-Ziel belanglos und gegen ein 3-Pip-Ziel ein Drittel des Vorteils.
• Lesen Sie den Spread in den Stunden, in denen der EA handelt: Ein Paar, das in London mit 0,2 Pips notiert, kann bei Rollover bei 2 Pips stehen.
• Prüfen Sie die Klausel zum automatisierten Handel im Kundenvertrag, nicht auf der Marketingseite. Die Beschränkungen stehen im Vertrag.
• Testen Sie denselben EA auf beiden Kontotypen bei einem Broker, wenn es geht — der einzige Vergleich, bei dem sonst nichts abweicht.

Die Broker-Seiten in diesem Katalog erfassen Ausführungsmodell, Hebel und Negativsaldoschutz als Felder statt als Fließtext, sodass sich Konten auf denselben Zeilen vergleichen lassen.

Häufige Fehler

Häufig gestellte Fragen

Ist ein ECN-Konto immer günstiger als ein Standardkonto?

Nicht immer, aber meist für alles, was häufig handelt. Der Vergleich muss je Roundturn gezogen werden: Rohspread plus in Pips umgerechnete Kommission gegen den aufgeschlagenen Spread. Auf Hauptpaaren liegt das Konto mit Kommission typischerweise einige Zehntel Pip vorn; auf Exoten und Metallen kann die Differenz in beide Richtungen ausfallen.

Woran erkenne ich, ob ein Broker meine Orders wirklich nach außen leitet?

Das Routing lässt sich von der Kundenseite nicht prüfen, die Bepreisung schon. Eine getrennte Kommission je Lot bedeutet, dass der Broker bezahlt wird, ohne den Kurs zu verbreitern — was nur sinnvoll ist, wenn er nicht die Gegenseite ist. Ein Broker, der ein ECN-Konto ohne Kommissionszeile anbietet, wird über den Spread bezahlt.

Braucht ein EA ein ECN-Konto?

Das hängt mehr davon ab, wie viel der durchschnittliche Trade verdient, als davon, wie oft er handelt. Strategien, die Positionen über Tage halten, sind vom Ausführungsmodell kaum betroffen. Strategien, die wenige Pips auf einmal nehmen, werden davon entschieden — und sind zugleich diejenigen, die Dealing-Desk-Broker am häufigsten einschränken.

Warum springt mein Rohspread manchmal auf 2 Pips?

Weil ihn nichts abfedert. Ein Rohkurs spiegelt den Pool, aus dem er kommt, und weitet sich daher, wenn die Liquidität dünn wird — bei Rollover, an Session-Lücken und in den Sekunden um eine Veröffentlichung. Ein aufgeschlagener Kurs verbirgt einen Teil dieser Bewegung im Aufschlag.

Verwandte Begriffe

• Ausführungsmodell Der Mechanismus, mit dem ein Broker Kundenorders verarbeitet — entweder als Gegenpartei (Market Maker) oder durch Weiterleitung der Orders an externe Liquiditätsanbieter (STP oder ECN).
• Spread Die Differenz zwischen dem Geldkurs (Bid) und dem Briefkurs (Ask), die die Transaktionskosten des Brokers bei jedem Trade darstellt. Engere Spreads senken die Kosten von hochfrequenten EA-Strategien.
• Slippage Die Differenz zwischen dem Kurs, den eine Order angefordert hat, und dem Kurs, zu dem sie ausgeführt wurde. Sie kann in beide Richtungen ausfallen, ist aber für eine auf Tempo handelnde Strategie eine Kostenart, die Backtests selten abbilden.
• Swap Swap ist die Finanzierungsgebühr oder -gutschrift, die eine Position trägt, wenn sie über den täglichen Rollover des Brokers hinaus gehalten wird — abgeleitet aus der Zinsdifferenz der beiden Währungen plus dem Aufschlag des Brokers.
• Hebel Das Verhältnis zwischen der Nominalgröße, die ein Broker ein Konto steuern lässt, und der Margin, die es dafür hinterlegen muss, angegeben als 1:30 oder 1:500.

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