Value at Risk (VaR), или стоимость под риском, — модельная оценка наихудшего убытка за заданный горизонт при заданном уровне доверия. Однодневный VaR 2 % при 95 % значит: примерно один торговый день из двадцати счёт теряет больше 2 % — а насколько больше, цифра не говорит.
также: VaR, value-at-risk
Обновлено · Проверено
Фраза вида: в обычный день мы не ожидаем потерять больше этой суммы и уверены в этом вот настолько. Забывают обычно про дни, которые не обычные, — о них цифра не говорит вообще ничего.
Максимальная просадка говорит, что уже случилось; Value at Risk пытается описать типичный плохой день до того, как он наступит. Для советника, работающего без присмотра, это полезно — если понимать два его режима отказа: слишком осторожен в обычные дни, слишком мал в тот день, который решил всё.
VaR = z × σ × √t × Размер счёта Это параметрическая форма; она предполагает, что доходности распределены нормально. Исторический VaR воспроизводит фактические доходности и наследует всё, что содержала выборка; VaR по методу Монте-Карло моделирует из предполагаемого распределения и наследует всё, в чём это предположение ошибается. У доходностей на форекс тяжёлые хвосты, поэтому каждая версия занижает крайние значения.
Ни одно число само по себе не описывает стратегию. Эти показатели меняют прочтение данного.
Советник работает на счёте 10 000 $, дневные доходности которого имеют стандартное отклонение 1,2 %. Во что обходится плохой, но не исключительный день при уровне доверия 95 %?
Цифра молчит о том, обойдётся ли день, пробивший порог, в 250 $ или в 2 500 $.
Расчёт 1,645 × 1,2 % × √1 × 10 000 = 197,4
Результат Однодневный VaR при 95 % около 197 $ — и один день из двадцати должен быть хуже
Читайте VaR как одно из исходных данных для решения о размере позиции и никогда — как гарантию безопасности. Четыре вещи должны идти вместе с ним, иначе его никто не сможет проверить: горизонт, уровень доверия, метод и то, какие дни вошли в ряд.
| Диапазон | Что означает |
|---|---|
| Приведён без горизонта или уровня доверия | Не поддаётся толкованию. Однодневная цифра при 95 % и десятидневная при 99 % для одного и того же счёта различаются больше чем в четыре раза. |
| Исторический VaR по каждому буднему дню, для советника с редкими сделками | Часто равен нулю и потому ничего не говорит. Семь из 24 опубликованных здесь записей торгуют в столь немногие дни, что эта цифра выходит ровно 0. |
| Исторический VaR по активным дням, за несколько лет | Самая обоснованная розничная версия: она воспроизводит то, что стратегия делала в дни, когда торговала, а не то, что предполагает формула. |
Страницы советников mt5depot публикуют наблюдаемую максимальную просадку из отчёта тестера, а не смоделированный VaR, потому что покупатель может заново вывести эту цифру из опубликованного журнала сделок. Каждая измеренная цифра на этой странице получена из тех же 24 журналов (EXP-VAR-DAILY-001), на базе закрытых сделок.
Всё наоборот: это порог, который худшие 5 % дней должны превышать. Ревальвация швейцарского франка в 2015 году была именно таким днём, и никакой уровень доверия, построенный на предыдущих годах, не сделал бы его предсказуемым.
Они ему не следуют. По опубликованным записям пять из 24 советников видели хотя бы один день с убытком, втрое превышающим их параметрический 95 % VaR. Это почти пять стандартных отклонений — то, что нормальная модель называет невозможным в пределах нескольких тысяч торговых дней.
Цифра при 99 % примерно в 1,4 раза больше цифры при 95 % при прочих равных. Переход с каждого буднего дня на активные дни меняет её куда сильнее: один и тот же советник читается как 0,369 % на одной базе и 0,812 % на другой. Два VaR сопоставимы, только когда совпадают горизонт, уровень доверия, метод и база дней.
Модель читает реализованные доходности. Стратегия, которая усредняется, даёт спокойный ряд и малый VaR, неся при этом открытый убыток, которого цифра не видит, — и журнал закрытых сделок слеп точно так же у любого советника.
Просадка накапливается по дням; VaR описывает один. По опубликованным записям худший единичный день составил в медиане 0,38 балансовой просадки из тестера, и ни у одного из 24 советников он не был всей просадкой.
В отчёте Тестера стратегий нет строки VaR, поэтому цифра берётся из списка сделок. База ниже совпадает с опубликованными записями этого сайта: прибыль закрытых сделок по календарной дате, как доля депозита.
| Показатель (база закрытых сделок, % от депозита) | Медиана по 24 советникам | Диапазон или число |
|---|---|---|
| Будние дни, в которые закрывалась сделка | 19 % | от 3,11 % до 96,28 % |
| Исторический 95 % VaR по каждому буднему дню равен 0 | — | 7 из 24 советников |
| Параметрический 95 % VaR по активным дням | 1,435 % | — |
| Исторический 95 % VaR по активным дням | 0,955 % | — |
| Худший единичный день | 2,544 % | до 11,494 % |
| Худший день ÷ параметрический 95 % VaR | 1,59× | от 0,69× до 4,18× |
| Активные дни с пробоем параметрического 95 % VaR | 1,61 % | 289 пробоев против 484 обещанных, за 9 681 день |
| Ожидаемые потери ÷ исторический 95 % VaR | 1,22× | до 2,17× |
Оба режима отказа умещаются в одну таблицу: доля пробоев говорит, что нормальная модель слишком осторожна в обычные дни, а кратность худшего дня — что она слишком мала в тот день, который имеет значение. Более высокий уровень доверия не исправляет ни того, ни другого — обе ошибки идут от формы распределения, а не от z.
Как запустить бэктест в MT5 объясняет, какой из двух показателей просадки в отчёте заслуживает доверия, а чтение отчёта о бэктесте MT5 разбирает остальную часть отчёта. Превратить впадину в размер депозита — задача управления рисками для трейдеров советников. Определение советника описывает, что советник видит во время работы, а чего не видит.