อ่าน VaR ว่าเป็นการขาดทุนสูงสุดที่เป็นไปได้
มันตรงกันข้าม คือเกณฑ์ที่วัน 5% ที่แย่ที่สุดควรจะทะลุ การปรับค่าฟรังก์สวิสปี 2015 คือวันแบบนั้น และไม่มีระดับความเชื่อมั่นใดที่สร้างจากปีก่อน ๆ จะทำให้มันคาดการณ์ได้
มูลค่าความเสี่ยง (VaR)
มูลค่าความเสี่ยง (Value at Risk, VaR) คือค่าประมาณจากแบบจำลองของการขาดทุนที่เลวร้ายที่สุดในกรอบเวลาหนึ่ง ณ ระดับความเชื่อมั่นที่ระบุ VaR 1 วันที่ 95% เท่ากับ 2% หมายความว่าบัญชีควรขาดทุนเกิน 2% ราวหนึ่งวันในทุก ๆ ยี่สิบวันเทรด และมันไม่บอกเลยว่าจะเกินไปอีกเท่าไร
หรือ: VaR, value-at-risk
อัปเดต · ตรวจทาน
อธิบายแบบเข้าใจง่าย
ประโยคในรูปแบบว่า ในวันปกติเราไม่คาดว่าจะเสียเกินเท่านี้ และเรามั่นใจในคำกล่าวนั้นมากเท่านี้ ส่วนที่คนมักลืมคือวันที่ไม่ปกติ — ตัวเลขนี้ไม่ได้พูดถึงวันเหล่านั้นเลยแม้แต่น้อย
ทำไมจึงสำคัญ
ดรอว์ดาวน์สูงสุดบอกสิ่งที่เกิดขึ้นไปแล้ว ส่วนมูลค่าความเสี่ยงพยายามอธิบายวันแย่ ๆ ตามปกติก่อนที่มันจะมาถึง สำหรับ EA ที่รันโดยไม่มีคนเฝ้า นั่นช่วยได้ — หากคุณเข้าใจสองรูปแบบความล้มเหลวของมัน คือระมัดระวังเกินไปในวันธรรมดา และเล็กเกินไปในวันที่สำคัญจริง ๆ
- มันเปลี่ยนขนาดสถานะให้เป็นเลขคณิต ลดขนาดล็อตลงครึ่งหนึ่ง VaR ก็ลดลงครึ่งหนึ่ง ดังนั้นขีดจำกัดที่เขียนเป็นเปอร์เซ็นต์ของบัญชีจึงแปลงเป็นขนาดล็อตได้โดยตรง
- Strategy Tester ของ MT5 ไม่เคยพิมพ์ค่านี้ออกมา รายงานแสดงดรอว์ดาวน์ Profit Factor, Recovery Factor และ Sharpe Ratio แต่ไม่มี VaR ตัวเลขนี้จึงต้องมาจากรายการดีล คุณเป็นคนเลือกกรอบเวลา ฐานการนับวัน และวิธีคำนวณ และแต่ละตัวเลือกล้วนขยับตัวเลข
- จุดบอดของมันคือเหตุผลที่ดรอว์ดาวน์ควรอยู่ข้าง ๆ กัน VaR คือเกณฑ์ ไม่ใช่กรณีเลวร้ายที่สุด และไม่บอกอะไรเลยเกี่ยวกับการขาดทุนที่เกินเกณฑ์นั้นไป ในบันทึก 24 ชุดที่เผยแพร่ที่นี่ บนฐานวันที่มีการเทรด วันที่แย่ที่สุดมีค่ามัธยฐานอยู่ที่ 1.59 เท่าของ VaR แบบพาราเมตริก 95% และสูงถึง 4.18 เท่าใน EA ที่เทรดถี่ที่สุด
คำนวณอย่างไร
VaR = z × σ × √t × มูลค่าบัญชี - z
- ตัวคูณจากการแจกแจงปกติสำหรับระดับความเชื่อมั่น — 1.645 ที่ 95% และ 2.326 ที่ 99% การเพิ่มระดับความเชื่อมั่นทำให้ตัวเลขสูงขึ้น แต่ไม่ได้ทำให้ค่าประมาณปลอดภัยขึ้น
- σ (ซิกมา)
- ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนในหนึ่งช่วงเวลา ปกติคือหนึ่งวัน จากบัญชีเดียวกับที่ตัวเลขนี้อธิบาย การเลือกว่าจะนับวันไหน — ทุกวันทำการ หรือเฉพาะวันที่มีการปิดออเดอร์ — เปลี่ยน σ ได้สองเท่าหรือมากกว่าสำหรับ EA ที่เทรดไม่บ่อย
- √t
- การปรับสเกลด้วยรากที่สองของเวลา ซึ่งแปลงตัวเลขหนึ่งช่วงเวลาให้เป็น t ช่วงเวลา มันสมมติว่าแต่ละช่วงเป็นอิสระจากช่วงก่อนหน้า ซึ่งตลาดที่มีแนวโน้มละเมิดอยู่เป็นประจำ
- มูลค่าบัญชี
- ยอดคงเหลือที่เปอร์เซ็นต์นั้นอ้างอิง VaR ถูกระบุได้ทั้งเป็นจำนวนเงินหรือเป็นเปอร์เซ็นต์ของค่านี้ — การปนสองอย่างเข้าด้วยกันคือความผิดพลาดในการอ่านที่พบบ่อยที่สุด
นี่คือรูปแบบพาราเมตริก ซึ่งสมมติว่าผลตอบแทนเป็นไปตามการแจกแจงปกติ VaR แบบประวัติศาสตร์เล่นซ้ำผลตอบแทนจริง จึงรับสืบทอดทุกอย่างที่อยู่ในตัวอย่าง ส่วน VaR แบบมอนติคาร์โลจำลองจากการแจกแจงที่สมมติขึ้น จึงรับสืบทอดทุกอย่างที่สมมติฐานนั้นผิดพลาด ผลตอบแทน FX มีหางหนา ทุกเวอร์ชันจึงประเมินค่าสุดขั้วต่ำเกินจริง
เท่าไรถือว่าสูงหรือต่ำ
- ต่ำกว่า 1% (1 วัน, 95%) ระมัดระวังสำหรับ EA ที่รันโดยไม่มีคนเฝ้า — วันแย่วันเดียวไม่บังคับให้ต้องตัดสินใจ
- 1–2% สมเหตุสมผลสำหรับบัญชีรายย่อยที่รันกลยุทธ์เดียว
- 2–5% ก้าวร้าว วันแย่หลายวันที่กระจุกอยู่ในสัปดาห์เดียวกลายเป็นการร่วงอย่างรุนแรง
- เกิน 5% หนึ่งวันในยี่สิบควรจะเกินค่านี้ — แก้ที่การกำหนดขนาดสถานะ ไม่ใช่ที่กลยุทธ์
อ่านคู่กับ
ตัวเลขเดียวอธิบายกลยุทธ์ไม่ได้ ค่าต่อไปนี้เปลี่ยนวิธีอ่านตัวเลขนี้
ตัวอย่าง
EA รันบนบัญชี $10,000 ที่ผลตอบแทนรายวันมีส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน 1.2% วันที่แย่แต่ไม่ถึงกับผิดปกติจะมีต้นทุนเท่าไรที่ระดับความเชื่อมั่น 95%
- มูลค่าบัญชี
- $10,000
- ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานรายวัน (σ)
- 1.2%
- ระดับความเชื่อมั่น
- 95%
- z = 1.645
- VaR 1 วัน
- $197 (1.97%)
ตัวเลขนี้ไม่บอกเลยว่าวันที่ทะลุเกณฑ์จะเสียหาย $250 หรือ $2,500
การคำนวณ 1.645 × 1.2% × √1 × 10,000 = 197.4
ผลลัพธ์ VaR 1 วันที่ 95% ราว $197 — และหนึ่งวันในยี่สิบควรจะแย่กว่านั้น
ตีความอย่างไร
อ่าน VaR เป็นข้อมูลนำเข้าหนึ่งอย่างของการตัดสินใจกำหนดขนาดสถานะ ไม่ใช่หลักประกันความปลอดภัย ต้องระบุสี่สิ่งนี้ควบคู่กันเสมอ มิฉะนั้นจะไม่มีใครตรวจสอบได้ คือกรอบเวลา ระดับความเชื่อมั่น วิธีคำนวณ และวันไหนบ้างที่เข้าไปอยู่ในชุดข้อมูล
| ช่วงค่า | ความหมาย |
|---|---|
| ระบุมาโดยไม่มีกรอบเวลาหรือระดับความเชื่อมั่น | ตีความไม่ได้ ตัวเลข 1 วันที่ 95% กับตัวเลข 10 วันที่ 99% ต่างกันมากกว่าสี่เท่าสำหรับบัญชีเดียวกัน |
| VaR แบบประวัติศาสตร์บนทุกวันทำการ สำหรับ EA ที่เทรดไม่บ่อย | มักออกมาเป็นศูนย์ จึงไม่มีความหมาย บันทึกที่เผยแพร่ที่นี่ 7 จาก 24 ชุดเทรดน้อยวันเสียจนตัวเลขนี้ออกมาเป็น 0 พอดี |
| VaR แบบประวัติศาสตร์บนวันที่มีการเทรด ตลอดหลายปี | เวอร์ชันที่มีเหตุผลรองรับหนักแน่นที่สุดสำหรับรายย่อย มันเล่นซ้ำสิ่งที่กลยุทธ์ทำจริงในวันที่มันเทรด ไม่ใช่สิ่งที่สูตรสมมติขึ้น |
- ถามว่าเกิดอะไรขึ้นหลังพ้นเกณฑ์ไป ค่าขาดทุนคาดหวังเกินเกณฑ์ (expected shortfall) — การขาดทุนเฉลี่ยในวันที่ทะลุ VaR — คือคำถามถัดไป ในบันทึกที่เผยแพร่ ค่านี้มีมัธยฐาน 1.22 เท่าของ VaR แบบประวัติศาสตร์ 95% และ 2.17 เท่าใน EA ที่เทรดถี่ที่สุด
- จำนวนครั้งที่ทะลุน้อยกว่าที่สัญญาไว้ไม่ใช่ความอุ่นใจ บันทึกที่เผยแพร่ทะลุ VaR แบบพาราเมตริก 95% ในวันที่มีการเทรดที่มัธยฐาน 1.61% เทียบกับ 5% ที่แบบจำลองสัญญา แต่ก็ยังสร้างวันที่แย่ที่สุดซึ่งไกลเกินค่านั้นไปมาก การแจกแจงมียอดแหลมตรงกลางและหนักที่หาง ซึ่งเส้นโค้งปกติแสดงไม่ได้ทั้งสองอย่าง
หน้า EA ของ mt5depot เผยแพร่ดรอว์ดาวน์สูงสุดที่สังเกตได้จากรายงานของ Strategy Tester แทนที่จะเป็น VaR จากแบบจำลอง เพราะผู้ซื้อสามารถคำนวณตัวเลขนั้นซ้ำได้จากบันทึกการเทรดที่เผยแพร่ ตัวเลขที่วัดจริงทุกตัวในหน้านี้มาจากบันทึก 24 ชุดเดียวกันนั้น (EXP-VAR-DAILY-001) บนฐานออเดอร์ที่ปิดแล้ว
ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย
สมมติว่าผลตอบแทน FX มีการแจกแจงปกติ
มันไม่เป็นเช่นนั้น ในบันทึกที่เผยแพร่ EA 5 จาก 24 ตัวเจอวันเดียวที่เกินสามเท่าของ VaR แบบพาราเมตริก 95% นั่นใกล้เคียงห้าส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ซึ่งแบบจำลองปกติบอกว่าเป็นไปไม่ได้ภายในไม่กี่พันวันเทรด
เปรียบเทียบ VaR ที่คำนวณด้วยระดับความเชื่อมั่นหรือฐานการนับวันต่างกัน
ตัวเลขที่ 99% อยู่ที่ราว 1.4 เท่าของตัวเลขที่ 95% โดยไม่มีอะไรอื่นเปลี่ยน การสลับจากทุกวันทำการไปเป็นวันที่มีการเทรดเปลี่ยนมันมากกว่านั้นมาก EA ตัวเดียวกันอ่านได้ 0.369% บนฐานหนึ่ง และ 0.812% บนอีกฐานหนึ่ง VaR สองค่าจะเทียบกันได้ก็ต่อเมื่อกรอบเวลา ระดับความเชื่อมั่น วิธีคำนวณ และฐานการนับวันตรงกันทั้งหมด
ใช้ VaR กับกลยุทธ์ที่ไม่เคยปิดสถานะขาดทุน
แบบจำลองอ่านผลตอบแทนที่รับรู้แล้ว กลยุทธ์ที่ถัวเฉลี่ยขาลงสร้างชุดข้อมูลที่ราบเรียบและ VaR ที่เล็ก ขณะที่แบกขาดทุนที่ยังเปิดอยู่ซึ่งตัวเลขนี้มองไม่เห็น — และบันทึกออเดอร์ที่ปิดแล้วก็มีจุดบอดแบบเดียวกันนี้สำหรับ EA ทุกตัว
ถือว่า VaR 1 วันเป็นค่าประมาณของดรอว์ดาวน์
ดรอว์ดาวน์สะสมข้ามหลายวัน ส่วน VaR อธิบายวันเดียว ในบันทึกที่เผยแพร่ วันเดียวที่แย่ที่สุดมีมัธยฐานเพียง 0.38 ของดรอว์ดาวน์ยอดคงเหลือจาก Strategy Tester และไม่มี EA ตัวใดใน 24 ตัวที่วันเดียวนั้นคือดรอว์ดาวน์ทั้งหมด
รายละเอียดเพิ่มเติม
การคำนวณ VaR 1 วันจากรายงาน Strategy Tester ของ MT5
รายงานของ Strategy Tester ไม่มีบรรทัด VaR ตัวเลขจึงมาจากรายการดีล ฐานด้านล่างตรงกับบันทึกที่เผยแพร่ของเว็บไซต์นี้ คือกำไรของออเดอร์ที่ปิดแล้วตามวันที่ในปฏิทิน คิดเป็นสัดส่วนของเงินฝาก
- รันแบ็คเทสต์ เปิดแท็บ Backtest แล้วส่งออกรายงานจากเมนูคลิกขวา (Report → HTML หรือ Open XML)
- รวมกำไรของดีลปิดทุกรายการตามวันที่ปิด รวมสวอปและค่าคอมมิชชันด้วย แต่ละวันที่มีการปิดอย่างน้อยหนึ่งรายการคือวันที่มีการเทรด
- หารยอดรวมรายวันแต่ละค่าด้วยเงินฝาก ตัดสินใจว่าวันทำการที่เหลือจะนับเป็นศูนย์หรือไม่ — และเขียนทางเลือกนั้นไว้ข้างผลลัพธ์
- แบบพาราเมตริก: 1.645 × ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของชุดข้อมูล แบบประวัติศาสตร์: เปอร์เซ็นไทล์ที่ 5 ของชุดข้อมูลที่เรียงแล้ว รายงานทั้งสองค่าพร้อมจำนวนวัน
บันทึกการเทรดที่เผยแพร่ 24 ชุดบอกอะไร
| ตัววัด (ฐานออเดอร์ที่ปิดแล้ว, % ของเงินฝาก) | มัธยฐานของ EA 24 ตัว | ช่วงหรือจำนวน |
|---|---|---|
| วันทำการที่มีการปิดออเดอร์ | 19% | 3.11% ถึง 96.28% |
| VaR แบบประวัติศาสตร์ 95% บนทุกวันทำการเท่ากับ 0 | — | 7 จาก 24 EA |
| VaR แบบพาราเมตริก 95% บนวันที่มีการเทรด | 1.435% | — |
| VaR แบบประวัติศาสตร์ 95% บนวันที่มีการเทรด | 0.955% | — |
| วันเดียวที่แย่ที่สุด | 2.544% | สูงถึง 11.494% |
| วันที่แย่ที่สุด ÷ VaR แบบพาราเมตริก 95% | 1.59× | 0.69× ถึง 4.18× |
| วันที่มีการเทรดซึ่งทะลุ VaR แบบพาราเมตริก 95% | 1.61% | ทะลุ 289 ครั้ง เทียบกับ 484 ครั้งที่สัญญาไว้ ตลอด 9,681 วัน |
| ค่าขาดทุนคาดหวังเกินเกณฑ์ ÷ VaR แบบประวัติศาสตร์ 95% | 1.22× | สูงถึง 2.17× |
รูปแบบความล้มเหลวทั้งสองอยู่ในตารางเดียวกัน อัตราการทะลุบอกว่าแบบจำลองปกติระมัดระวังเกินไปในวันธรรมดา ส่วนตัวคูณของวันที่แย่ที่สุดบอกว่ามันเล็กเกินไปในวันที่สำคัญ ระดับความเชื่อมั่นที่สูงขึ้นแก้ไม่ได้ทั้งสองอย่าง — ความผิดพลาดทั้งคู่มาจากรูปทรงของการแจกแจง ไม่ใช่จาก z
วิธีแบ็คเทสต์ EA บน MT5 อธิบายว่าตัวเลขดรอว์ดาวน์สองบรรทัดในรายงานควรเชื่อบรรทัดไหน และ การอ่านรายงานแบ็คเทสต์ MT5 ครอบคลุมส่วนที่เหลือของรายงาน การเปลี่ยนจุดต่ำสุดให้เป็นขนาดเงินฝากเป็นหน้าที่ของ การบริหารความเสี่ยงสำหรับเทรดเดอร์ EA ส่วนนิยามของ Expert Advisor ครอบคลุมสิ่งที่ EA มองเห็นและมองไม่เห็นขณะรัน
คำถามที่พบบ่อย
- VaR เท่าไรถือว่าดีสำหรับบัญชีเทรด
- สำหรับ EA ที่รันโดยไม่มีคนเฝ้า VaR 1 วันที่ 95% ต่ำกว่าราว 1% ของยอดคงเหลือถือว่าระมัดระวัง และ 1–2% ถือว่าสมเหตุสมผล หากเกิน 5% หนึ่งวันในยี่สิบควรจะแย่กว่านั้น — ซึ่งเป็นปัญหาการกำหนดขนาดสถานะ ไม่ใช่ปัญหากลยุทธ์
- VaR กับดรอว์ดาวน์สูงสุดต่างกันอย่างไร
- VaR มาจากแบบจำลองและมองไปข้างหน้า คือค่าประมาณของเกณฑ์ขาดทุนสำหรับกรอบเวลาและระดับความเชื่อมั่นที่กำหนด ดรอว์ดาวน์สูงสุดมาจากการสังเกตและมองย้อนหลัง คือการร่วงจากยอดสูงสุดถึงจุดต่ำสุดที่ลึกที่สุดซึ่งเกิดขึ้นจริง ทั้งสองแทนกันไม่ได้
- รายงาน Strategy Tester ของ MT5 แสดงมูลค่าความเสี่ยงหรือไม่
- ไม่ รายงานของ Strategy Tester พิมพ์ดรอว์ดาวน์ยอดคงเหลือและอิควิตี้ Profit Factor, Recovery Factor, Sharpe Ratio และ Expected Payoff แต่ไม่มีบรรทัด VaR ส่งออกรายงานจากแท็บ Backtest รวมกำไรของดีลตามวันที่ปิด หารด้วยเงินฝาก แล้วนำ 1.645 คูณส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของตัวเลขรายวันเหล่านั้น — หรือหยิบเปอร์เซ็นไทล์ที่ 5 ของมันมาโดยตรง
- ทำไม VaR แบบประวัติศาสตร์ของ EA ของฉันจึงออกมาเป็นศูนย์
- เพราะเปอร์เซ็นไทล์ต่ำ ๆ ของชุดข้อมูลที่ถูกครอบงำด้วยวันที่เป็นศูนย์ย่อมเป็นศูนย์ เมื่อวันที่ขาดทุนคิดเป็นน้อยกว่า 5% ของวันทำการทั้งหมด วันที่เปอร์เซ็นไทล์ที่ 5 จึงเป็นวันศูนย์ EA 7 จาก 24 ตัวที่เผยแพร่ที่นี่เจอกรณีนี้พอดี ให้คำนวณตัวเลขบนวันที่มีการเทรดแทน และระบุไว้ด้วยว่าทำอย่างนั้น
- Conditional Value at Risk (CVaR) หรือ expected shortfall คืออะไร
- คือการขาดทุนเฉลี่ยในวันที่ทะลุเกณฑ์ VaR — คำถามที่ VaR ปฏิเสธจะตอบ ในบันทึกที่เผยแพร่ ค่านี้มีมัธยฐาน 1.22 เท่าของ VaR แบบประวัติศาสตร์ 95% และ 2.17 เท่าใน EA ที่เทรดบ่อยที่สุด