Своп — комиссия или начисление за перенос позиции через ночь после дневного ролловера у брокера; складывается из разницы процентных ставок двух валют пары и наценки самого брокера.
также: ролловер, плата за перенос овернайт, стоимость финансирования, ставка свопа, кэрри
Обновлено · Проверено
Держать валютную пару через ночь — значит занимать одну валюту и держать другую, поэтому проценты переходят из рук в руки. Брокер сводит эту разницу раз в сутки, добавляет к ней собственную наценку, и результат ложится на позицию начислением или списанием.
Своп — единственная торговая издержка, которая растёт со временем, а не с активностью. Стратегия, которая торгует редко и держит позиции сутками, может заплатить за финансирование больше, чем за спред, и именно этой издержки чаще всего нет в бэктесте, которым её обосновали.
Опубликованная здесь запись Windrose — реверсивная стратегия на AUD/CAD, регулярно держащая позиции от суток до недель. Эта запись своё финансирование измеряет, а не предполагает, что и делает её самой наглядной иллюстрацией того, что своп делает с медленной стратегией.
Ничто здесь не зависит от того, права стратегия или нет. Это аренда за само удержание позиций, и на этой записи аренда обогнала просадку.
Расчёт 521 ÷ 1 445,84 ≈ 36 % · 148 − 91 = 57 $ свопа на одной позиции
Результат Финансирование составило 36 % от чистой прибыли, которую оно после себя оставило, и превысило худшую просадку записи
Своп читают относительно срока удержания, а не относительно баланса. Сначала посчитайте финансирование на сделку, а затем прочитайте его дважды: как долю среднего выигрыша — это полоса ниже — и против максимальной просадки записи, что и говорит, больше ли издержка того риска, на который все и так смотрят.
| Диапазон | Что означает |
|---|---|
| Менее 2 % среднего выигрыша | Несущественно. Не учитывайте при отборе стратегий и держите в модели издержек. |
| 2–10 % | Реальная издержка, которую стоит сверить с таблицей второго брокера, прежде чем принимать решение. |
| 10–25 % | Финансирование стало проектным ограничением. И срок удержания, и выбор брокера теперь нужно обосновывать. |
| Более 25 % или положительный кэрри как заявленное преимущество | Стратегия торгует финансирование, а не рынок, и живёт или умирает по ставке, которую задаёт брокер. |
Пятнадцать из 23 опубликованных здесь записей указывают сумму свопа в валюте; оставшиеся восемь лишь сообщают, что прогон своп начислял, оставляя значения по каждой сделке в загружаемом журнале. Понять, к какому из двух вариантов относится карточка, — самый быстрый способ увидеть, насколько внимательно она рассмотрела собственное финансирование.
MT5 применяет значения свопа из текущей спецификации символа ко всему периоду теста. Десятилетний бэктест поэтому начисляет десять лет ночей по ставке, случайно действовавшей в день запуска, и это занижает или завышает финансирование в зависимости от того, где были ставки.
Счета без свопа заменяют финансирование комиссией за администрирование, обычно фиксированной за лот за ночь после льготного периода. Для стратегии, держащей позицию неделю, это сплошь и рядом дороже заменённого свопа. Сравнивать нужно полную стоимость сделки, а не наличие слов «без свопа» в названии.
Один день недели рассчитывается сразу за три ночи, чтобы покрыть выходные. Пять ролловеров торговой недели поэтому выставляют счёт за семь ночей, так что позиция, удерживаемая через целые недели, накапливает на 40 % больше финансирования, чем подсказывает наивный подсчёт ночей, а превышение приходится на фиксированный день недели и проявляется ступенькой на кривой капитала.
Стоп ограничивает то, что может взять рынок. Он не ограничивает то, что может взять календарь. Одна позиция Windrose, удерживавшаяся три с половиной месяца, закрылась на −148 $ против номинального стопа −91 $, потому что финансирование продолжало накапливаться под позицией, которую стоп уже оценил. На любой стратегии, способной держать неделями, реальный худший случай на сделку — это стоп плюс своп, накопленный за время удержания.
Четыре из 23 опубликованных здесь записей начислили ровно ноль финансирования, и в каждом случае это свойство тестируемого символа, а не стратегии. Все 833 сделки Stillwater записали нулевой своп, потому что он только покупает, а история USD/JPY за этим прогоном не несёт свопа по длинной стороне. При этом 286 из его 416 позиций оставались открытыми хотя бы через одну ночь. Реальный счёт по обычным ставкам оплачивает каждую из этих ночей.
Положительный своп задаётся разницей ставок, которую брокер наценивает и пересматривает. Стратегия, чья прибыльность на нём держится, одновременно зависит и от решения по ставке, и от политики брокера, а ни то ни другое нигде в её бэктесте не появляется.
| По 23 опубликованным здесь советникам | Значение |
|---|---|
| Записей, указывающих сумму свопа в валюте | 15 |
| Из них записей, чья сумма ровно ноль | 4 |
| Записей, начисляющих своп без итоговой суммы | 8 |
| Наибольший счёт за финансирование на одной записи | −938,13 $ |
| Наименьший ненулевой счёт | −9,37 $ |
| Суммарное финансирование по одиннадцати ненулевым записям | около −4 307 $ |
| Манифестов прогона, называющих ставку свопа за ночь | 1 из 23 |
Разрыв между верхней и нижней строкой этого диапазона — в нём всё и дело. Ballast заработал 4 061,59 $ валовыми и отдал 938,13 $ из них на финансирование, опубликовав 3 123,46 $, — примерно четверть выработки стратегии ушла на удержание позиций. Nautical на пользовательском символе, настроенном с почти нулевым свопом по EUR/JPY, заплатил 9,37 $ за 1 665 строк сделок при медианном удержании в трое суток. Одна и та же издержка, одна и та же платформа, разница на два порядка, и ни одно из этих чисел не выводится из логики стратегии.
Четыре нулевые строки — вот где ловушка. Stillwater зафиксировал ровно нулевой своп на каждой из своих 833 сделок, потому что он только покупает, а история USD/JPY, на которой мы тестировали, не несёт свопа по длинной стороне. Его позиции при этом ночи пересиживали: 286 из 416 оставались открытыми хотя бы через одну, с медианным удержанием около 51 часа и максимальным в 44 дня. Ноль в этом столбце описывает тестовый символ, а не стратегию. Примите его за свойство стратегии — и вы тихо удалите издержку, которую реальный счёт спишет в каждую из этих ночей.
Последняя строка — та, что подрывает воспроизводимость. Лишь один из 23 манифестов вообще фиксирует ставку за ночь; остальные отсылают к значениям по каждой сделке в торговом журнале, и не без причины. Повторный прогон сборки Lattice Weave на тех же датах вернул те же входы, те же выходы и те же цены до последнего знака. Сдвинулся только итог, и сдвинулся он ровно на финансирование, потому что за это время брокер пересмотрел свою хранимую историю свопов. Любая другая издержка в бэктесте следует из данных; эта — из того, когда вы нажали «старт».