El swap es el cargo o el abono de financiación que se aplica a una posición mantenida más allá del rollover diario del bróker: sale del diferencial de tipos de interés entre las dos divisas, más el recargo que añade el propio bróker.
también: rollover, comisión a un día, coste de financiación, tipo de swap, carry
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Mantener un par de divisas de un día para otro significa tomar prestada una divisa y quedarse con otra, así que hay intereses que cambian de manos. El bróker liquida esa diferencia una vez al día, le añade su propio margen, y el resultado cae sobre la posición como un abono o como un cargo.
El swap es el único coste de operativa que crece con el tiempo y no con la actividad. Una estrategia que opera poco y mantiene durante días puede pagar más en financiación que en spread, y es además el coste que más veces falta en el backtest que la justificó.
El registro de Windrose publicado aquí, un reversor de AUD/CAD que mantiene con regularidad de días a semanas. Ese registro mide su financiación en vez de suponerla, lo que lo convierte en la ilustración más clara de lo que el swap le hace a una estrategia lenta.
Nada de esto depende de que la estrategia acierte o se equivoque. Es el alquiler por tener las posiciones abiertas, y en este registro el alquiler superó al drawdown.
Cálculo 521 ÷ 1.445,84 ≈ 36 % · 148 − 91 = 57 $ de swap en una sola posición
Resultado La financiación fue el 36 % del neto que dejó atrás, y mayor que el peor drawdown del registro
El swap se lee contra el periodo de mantenimiento, no contra el saldo. Calcule primero la financiación por operación y luego léala dos veces: como porcentaje de la ganancia media, que es la banda de abajo, y contra el drawdown máximo del registro, que es lo que dice si el coste es mayor que el riesgo que todo el mundo ya mira.
| Rango | Qué significa |
|---|---|
| Menos del 2 % de la ganancia media | Irrelevante. Ignórelo al seleccionar estrategia y manténgalo en el modelo de costes. |
| 2–10 % | Un coste real que conviene contrastar con la tabla de un segundo bróker antes de comprometerse. |
| 10–25 % | La financiación pasa a ser una restricción de diseño. Hay que justificar tanto el periodo de mantenimiento como la elección de bróker. |
| Más del 25 %, o carry positivo como ventaja declarada | La estrategia opera la financiación en vez del mercado, y vive o muere por un tipo que fija el bróker. |
Quince de los 23 registros publicados aquí declaran un total de swap en divisa; los ocho restantes solo dicen que la ejecución anotó swap y dejan los valores por transacción en el libro de operaciones descargable. Leer cuál de las dos cosas hace un anuncio es la forma más rápida de ver con cuánto detalle examinó su propia financiación.
MT5 aplica los valores de swap de la especificación actual del símbolo a todo el periodo de la prueba. Un backtest de diez años cobra por tanto diez años de noches al tipo que resultó estar vigente el día en que se lanzó, lo que infravalora o sobrevalora la financiación según dónde estuvieran los tipos.
Las cuentas sin swap sustituyen la financiación por una comisión de administración, por lo general plana por lote y noche tras un periodo de gracia. Para una estrategia que mantiene una semana seguida esto sale con frecuencia más caro que el swap al que sustituye. La comparación es el coste total por operación, no la presencia de la palabra «gratis».
Un día laborable liquida tres noches para cubrir el fin de semana. Cinco rollovers en una semana de negociación facturan por tanto siete noches, así que una posición mantenida durante semanas enteras devenga un 40 % más de financiación de lo que sugiere un recuento ingenuo de noches, y el exceso cae en un día fijo de la semana que aparece como un escalón en la curva de capital.
Un stop acota lo que puede quitarle el mercado. No acota lo que puede quitarle el calendario. Una posición de Windrose mantenida tres meses y medio cerró en −148 $ frente a un stop nominal de −91 $, porque la financiación siguió devengándose bajo una posición que el stop ya había valorado. En cualquier estrategia capaz de mantener durante semanas, el peor caso real por operación es el stop más el swap que acumula el mantenimiento.
Cuatro de los 23 registros publicados aquí anotaron exactamente cero de financiación, y en todos los casos eso es una propiedad del símbolo probado y no de la estrategia. Las 833 transacciones de Stillwater registraron swap cero porque solo compra, y el historial de USD/JPY que hay detrás de esa ejecución no lleva swap del lado largo. Mientras tanto, 286 de sus 416 operaciones se quedaron abiertas al menos una noche. Una cuenta real a tipos ordinarios paga todas y cada una de esas noches.
El swap positivo lo fija un diferencial de tipos que el bróker recarga y revisa. Una estrategia cuya rentabilidad depende de él queda expuesta a la vez a una decisión de tipos y a una política de bróker, y ninguna de las dos aparece en ningún sitio de su backtest.
| Sobre los 23 EAs publicados aquí | Cifra |
|---|---|
| Registros que declaran un total de swap en divisa | 15 |
| De esos, registros cuyo total es exactamente cero | 4 |
| Registros que anotan swap sin totalizarlo | 8 |
| Mayor factura de financiación en un registro | −938,13 $ |
| Menor factura distinta de cero | −9,37 $ |
| Financiación combinada de los once registros distintos de cero | unos −4.307 $ |
| Manifiestos de ejecución que nombran un tipo de swap por noche | 1 de 23 |
La distancia entre la fila de arriba y la de abajo de ese rango es todo el asunto. Ballast ganó 4.061,59 $ brutos y pagó 938,13 $ de ellos a la financiación, publicando 3.123,46 $ — cerca de una cuarta parte de lo que produjo la estrategia se fue en mantener las posiciones. Nautical, sobre un símbolo personalizado configurado con un swap de EUR/JPY casi nulo, pagó 9,37 $ a lo largo de 1.665 filas de transacciones, con mantenimientos de mediana tres días. El mismo coste, la misma plataforma, dos órdenes de magnitud de diferencia, y ninguna de las dos cifras se puede conocer a partir de la lógica de la estrategia.
Las cuatro filas a cero son la trampa. Stillwater registró un swap de exactamente cero en cada una de sus 833 transacciones, porque solo compra y el historial de USD/JPY sobre el que probamos no lleva swap del lado largo. Sus posiciones se pasaron igualmente las noches fuera: 286 de sus 416 operaciones siguieron abiertas al menos una, con una mediana de mantenimiento cercana a las 51 horas y una máxima de 44 días. Un cero en esa columna describe el símbolo de prueba, no la estrategia. Confúndalo con una propiedad de la estrategia y borrará en silencio un coste que una cuenta real cobrará en todas y cada una de esas noches.
La última fila es la que socava la reproducibilidad. Solo uno de los 23 manifiestos registra siquiera un tipo por noche; el resto remite a los valores por transacción del libro de operaciones, y con razón. Volver a ejecutar la compilación de Lattice Weave en las mismas fechas devolvió entradas idénticas, salidas idénticas y los mismos precios hasta el último dígito. Solo se movió el total, y se movió únicamente por la financiación, porque el bróker había revisado en ese intervalo el historial de swaps que guarda. Cualquier otro coste de un backtest se deduce de los datos; este se deduce de cuándo pulsó usted el botón de inicio.