Lo swap è l'onere o il credito di finanziamento applicato a una posizione mantenuta oltre il rollover giornaliero del broker, derivato dal differenziale di tasso d'interesse tra le due valute più il ricarico del broker stesso.
anche: rollover, commissione overnight, costo di finanziamento, tasso di swap, carry
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Mantenere una coppia di valute overnight significa prendere in prestito una valuta e detenerne un'altra, quindi degli interessi passano di mano. Il broker regola quella differenza una volta al giorno, ci aggiunge il proprio margine, e il risultato finisce sulla posizione come credito o come addebito.
Lo swap è l'unico costo di trading che cresce con il tempo invece che con l'attività. Una strategia che opera di rado e mantiene per giorni può pagare più in finanziamento che in spread, ed è il costo che più spesso manca dal backtest usato per giustificarla.
Il record Windrose pubblicato qui, una strategia di ritorno alla media su AUD/CAD che regolarmente mantiene per giorni o settimane. Quel record misura il proprio finanziamento invece di darlo per scontato, il che ne fa l'illustrazione più chiara di cosa fa lo swap a una strategia lenta.
Nulla di tutto questo dipende dal fatto che la strategia abbia ragione o torto. È l'affitto per tenere aperte le posizioni, e su questo record l'affitto ha superato il drawdown.
Calcolo 521 ÷ 1.445,84 ≈ 36% · 148 − 91 = 57 di swap su una sola posizione
Risultato Il finanziamento è stato il 36% del netto che ha lasciato dietro di sé, ed è stato più grande del peggior drawdown del record
Lo swap si legge contro la durata del mantenimento, non contro il saldo. Calcolate prima il finanziamento per operazione, poi leggetelo due volte: come quota della vincita media, che è la fascia qui sotto, e contro il drawdown massimo del record, che è ciò che vi dice se il costo è più grande del rischio che tutti guardano già.
| Intervallo | Significato |
|---|---|
| Sotto il 2% della vincita media | Irrilevante. Ignoratelo nella scelta della strategia e tenetelo nel modello di costo. |
| 2–10% | Un costo reale, da verificare contro la tabella di un secondo broker prima di impegnarsi. |
| 10–25% | Il finanziamento è ormai un vincolo di progetto. Durata del mantenimento e scelta del broker vanno entrambe giustificate. |
| Oltre il 25%, o carry positivo dichiarato come vantaggio | La strategia sta operando sul finanziamento invece che sul mercato, e vive o muore su un tasso deciso dal broker. |
Quindici dei 23 record pubblicati qui dichiarano un totale di swap in valuta; gli altri otto dicono soltanto che l'esecuzione ha registrato swap, e lasciano i valori per deal nel registro scaricabile. Vedere quale delle due cose fa un listing è il modo più rapido per capire quanto da vicino quel listing ha esaminato il proprio finanziamento.
MT5 applica i valori di swap delle specifiche attuali del simbolo a tutto il periodo di test. Un backtest di dieci anni addebita quindi dieci anni di notti al tasso che si trovava in vigore il giorno in cui è stato eseguito, il che sottostima o sovrastima il finanziamento a seconda di dove stavano i tassi.
I conti senza swap sostituiscono il finanziamento con una commissione di amministrazione, di norma fissa per lotto per notte dopo un periodo di grazia. Per una strategia che mantiene una settimana alla volta questo è spesso più caro dello swap che ha sostituito. Il confronto è il costo totale per operazione, non la presenza della parola «senza» nel nome del conto.
Un giorno della settimana regola tre notti per coprire il fine settimana. Cinque rollover in una settimana di trading fatturano perciò sette notti: una posizione mantenuta per intere settimane accumula il 40% di finanziamento in più di quanto suggerisca un ingenuo conteggio delle notti, e l'eccedenza cade su un giorno fisso che compare come un gradino nella curva dei capitali.
Uno stop limita quanto può prendersi il mercato. Non limita quanto può prendersi il calendario. Una posizione Windrose mantenuta per tre mesi e mezzo ha chiuso a −148 $ contro uno stop nominale di −91 $, perché il finanziamento ha continuato a maturare sotto una posizione che lo stop aveva già prezzato. Su qualunque strategia che possa mantenere per settimane, il vero caso peggiore per operazione è lo stop più lo swap che il mantenimento accumula.
Quattro dei 23 record pubblicati qui hanno registrato esattamente zero di finanziamento, e in ogni caso è una proprietà del simbolo testato e non della strategia. Gli 833 deal di Stillwater hanno registrato swap zero perché compra soltanto, e lo storico USD/JPY dietro quell'esecuzione non porta swap sul lato long. Nel frattempo 286 dei suoi 416 trade sono rimasti aperti attraverso almeno una notte. Un conto reale a tassi ordinari paga ognuna di quelle notti.
Lo swap positivo è fissato da un differenziale di tassi che il broker ricarica e rivede. Una strategia la cui redditività dipende da esso è esposta a una decisione sui tassi e a una politica di broker allo stesso tempo, e nessuna delle due compare da nessuna parte nel suo backtest.
| Sui 23 EA pubblicati qui | Cifra |
|---|---|
| Record che dichiarano un totale di swap in valuta | 15 |
| Di questi, record il cui totale è esattamente zero | 4 |
| Record che registrano swap senza totalizzarlo | 8 |
| Bolletta di finanziamento più grande su un record | −938,13 $ |
| Bolletta più piccola diversa da zero | −9,37 $ |
| Finanziamento complessivo sugli undici record diversi da zero | circa −4.307 $ |
| Run manifest che indicano un tasso di swap per notte | 1 su 23 |
La distanza tra la riga più alta e quella più bassa di quell’intervallo è tutto il punto. Ballast ha fatto 4.061,59 $ lordi e ne ha pagati 938,13 $ al finanziamento, pubblicando 3.123,46 $ — circa un quarto di ciò che la strategia ha prodotto se n’è andato per tenere aperte le posizioni. Nautical, su un simbolo personalizzato configurato con swap EUR/JPY quasi nullo, ha pagato 9,37 $ su 1.665 righe di deal, per posizioni con una mediana di tre giorni. Stesso costo, stessa piattaforma, due ordini di grandezza di distanza, e nessuno dei due numeri è deducibile dalla logica della strategia.
Le quattro righe a zero sono la trappola. Stillwater ha registrato uno swap esattamente pari a zero su ognuno dei suoi 833 deal, perché compra soltanto e lo storico USD/JPY su cui abbiamo testato non porta swap sul lato long. Le sue posizioni hanno comunque attraversato le notti: 286 dei suoi 416 trade sono rimasti aperti attraverso almeno una, con un mantenimento mediano vicino alle 51 ore e uno massimo di 44 giorni. Uno zero in quella colonna descrive il simbolo di test, non la strategia. Scambiatelo per una proprietà della strategia e cancellerete in silenzio un costo che un conto reale addebiterà su ognuna di quelle notti.
L’ultima riga è quella che mina la riproducibilità. Solo uno dei 23 manifest registra un tasso per notte; gli altri rimandano ai valori per deal nel registro delle operazioni, e per una buona ragione. Rieseguire la build di Lattice Weave sulle stesse date ha restituito ingressi identici, uscite identiche e gli stessi prezzi fino all’ultima cifra. Si è mosso solo il totale, e si è mosso per il solo finanziamento, perché nell’intervallo il broker aveva rivisto lo storico degli swap che conserva. Ogni altro costo di un backtest discende dai dati; questo discende da quando avete premuto start.