把追加保证金通知和强平混为一谈
追加保证金通知是警告，通常会禁止新开仓；强平是自动平仓。对无人值守运行的 EA 来说只有强平百分比有意义：没有人在场对警告作出反应，EA 也无法阻止平仓。
追加保证金通知
当账户的保证金水平跌到声明的百分比时经纪商发出的警告，随后在更低的百分比（称为强制平仓）自动关闭仓位。
亦称：margin call, 保证金平仓, 强制平仓
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一句话讲清
经纪商盯着你的净值相对持仓所需保证金还剩多少。这个比率跌得够深时它会警告你；继续跌，它就替你平仓——在最糟糕的时刻，因为正是那个时刻引发了这一切。
为什么重要
追加保证金通知是「哪些仓位被关」由经纪商而非策略决定的那个点。EA 的所有退出规则全部失效，承受的亏损就是市场当时给出的任何价格。
- 它把暂时的回撤变成已实现的亏损。本会恢复的仓位在行情底部被关掉。
- 触发它的是保证金水平——净值与已用保证金之比——所以它既取决于市场走了多远，同样取决于锁了多少保证金。
- 它通常恰好在 EA 最没准备的事件中降临：跳空、数据发布、周末重开。
- 它完全可以事先算出。净值、已用保证金和经纪商的强平百分比在开仓之前全部已知。
券商如何定义
- 保证金水平是净值除以已用保证金，以百分比表示。MT5 在工具箱的交易标签页里实时显示。
- 追加保证金水平是经纪商发出警告并通常禁止新开仓的百分比——常见为 100%，即净值已跌至持仓所需的保证金。
- 强平水平是经纪商开始自动平仓的更低百分比，常见在 20% 到 50% 之间。
- 平仓通常从最大亏损仓开始，逐仓进行，直到保证金水平回到强平线之上。
- 两个水平都不是客套：平仓是自动的，无需联系客户，所以 EA 不能指望对警告作出反应。
各家券商的差异
- 这两个百分比本身。同样仓位下，50% 的强平线比 20% 的早得多地关掉账户。
- 水平是否按账户类型、品种组或敞口分级而不同。
- 平仓顺序——最大亏损优先是惯例，但不是普遍规则。
- 周末和发布前后是否调低杠杆——已用保证金上升、保证金水平下降，而市场毫无变动。
- 对锁仓位是否有保证金减免——这改变双向持仓策略的计算。
对 EA 表现的影响
- EA 无法阻止强平。平仓发生在服务器上，在 EA 的控制之外，且可能在两个报价之间触发。
- 强平一旦启动，EA 自己的止损就失去意义，因为经纪商按保证金水平平仓，而不是按价格水平。
- 多仓策略每加一条腿就多占用保证金——保证金水平从两个方向同时下坠：保证金上升、净值下降。
- 策略测试器确实模拟保证金并会触发强平，但只针对测试器自己的杠杆和强平默认值，而它们经常与实盘账户不同。
- 回测扛过了某次回撤，不能证明实盘账户也能扛过；同一条净值曲线放在更小的余额或更高的强平线上，结局就是强平。
入金前要确认什么
- 要入金的账户类型的追加保证金百分比与强平百分比，作为两个独立的数字。
- 若策略持有反向仓位，对锁是否有保证金减免。
- 杠杆——以及因此已用保证金——是否在周末或新闻时改变。
- 强平时仓位被关闭的顺序。
- 账户是否有负余额保护——它是「跳空穿过强平线」与「欠债」之间的那道墙。
常见风险
- 按历史最大回撤定仓位而不留缓冲：第一次比纪录稍差的回撤就终结账户。
- 网格或篮子在亏损方向加仓，在净值下跌的同时推高已用保证金。
- 周末跳空开在强平线之外：按跳空价格平仓，任何止损都没来得及成交。
- 以为追加保证金警告留有行动时间——对无人值守运行的 EA 来说没有。
示例
一个 5,000 $ 账户，EA 以满仓规模穿过一次等于历史最大值的回撤。回撤是被扛过去还是被兑现，由保证金水平决定。
- 初始余额
- 5,000 $
- 已用保证金，3 个持仓
- 1,000 $
- 主要货币对 1:500 下，三个中等规模仓位。
- 20% 回撤底部的净值
- 4,000 $
- 保证金水平 400%。从容。
- 同样的回撤，5 倍仓位
- 强平之前净值归 0 $
- 已用保证金 5,000 $——20% 的回撤把保证金水平压到 80%，低于大多数账户的强平线。
这两行之间 EA 没有任何变化。回撤百分比完全相同；不同的只是撑在底下的保证金。
计算 4,000 ÷ 1,000 = 400% · 4,000 ÷ 5,000 = 80%
结果 同样的策略、同样的市场——完全由仓位大小决定
怎么使用
要盯的数字是保证金水平，不是余额。在回撤来临之前，就把它对照经纪商的强平百分比读一遍，而不是在回撤当中。
| 区间 | 含义 |
|---|---|
| 保证金水平高于 500% | 历史最大值数倍的回撤仍让账户完好。 |
| 300–500% | 对回撤纪录已知的单仓策略足够。 |
| 150–300% | 比纪录稍差的回撤就会碰到强平线。请减仓。 |
| 低于 150% | 寻常的市场波动就能关掉账户。现在管理仓位的是经纪商。 |
- 在入金之前、而不是部署之后，就按策略历史最差回撤计算保证金水平。
- 在记录的最大回撤之上至少再留一半缓冲——纪录是见过的最差，不是可能的最差。
- 按 EA 能同时持有的最大仓位数计算已用保证金，而不是平均数。
- 把强平百分比当作账户成本的一部分来读。50% 和 20% 的强平线是实质不同的产品。
- 经纪商每次调低杠杆后都检查保证金水平——市场休市时已用保证金也会上升。
这里上架的每个 EA 都公布同一次受审计运行得出的最大回撤，所以在投入任何资金之前，就能对着一个明示的数字做保证金算术。
常见误区
把仓位精确定在历史最大回撤上
记录的最大值是样本里最深的谷，而下一个样本迟早会有更深的。把仓位定得让历史最大值恰好落在强平线上，等于保证账户在第一次超出纪录的寻常偏离中终结。
以为止损能防住强平
止损防的是价格穿过某个水平。强平由保证金水平触发，而在跳空中，账户可以在任何订单成交之前同时穿过止损和强平线。能防住的只有仓位大小和可用保证金。
忘记已用保证金会自己上升
经纪商在周末和重大发布前照例调低杠杆。已用保证金上升，保证金水平下降，周五下午看着安全的账户，市场毫无动静，周日重开时就可能贴着强平线。
深入说明
用我们自己的十四份记录做保证金算术
| 在这里发布的 14 个 EA 上 | 数字 |
|---|---|
| 含追加保证金通知或强平的记录 | 0 |
| 每次运行的初始余额 | 10,000 $ |
| 每条腿的手数 | 0.10，固定 |
| 任何记录中最深的净值回撤 | 3,238.83 $ (25.62%) |
| 十四份记录的净值回撤中位数 | 950.50 $ |
| 净值触及的最低点 | 10,000 $ 中的 6,761 $ |
最糟的低谷属于组合记录 Cairn：相对 10,000 $ 入金的 3,238.83 $ 浮动回撤。即便在那里，净值也从未跌破 6,761 $——而在被授予的 1:100 杠杆下，单个 0.10 手仓位只锁住百来美元保证金，这让目录里每个单仓记录的保证金水平在整个测试期间都停在几千个百分点。
压力情形是 Cairn 的两打腿全部同时打开：按今天的汇率约 2,500 $ 已用保证金。用最糟低谷的净值除以它，保证金水平仍在 270% 附近——是 50% 强平线的五倍、20% 的十三倍。这就是上表的诚实读法：这些记录从未靠近过保证金机制，所以对经纪商开始逐腿平仓时策略会怎样，它们什么也说明不了。没有追加保证金通知的记录不是通过了考试的记录；它是从未进过考场的记录。
回撤数字真正有用的地方是反向计算。取 Cairn 最糟的净值低谷，加上 50% 强平线在
2,500 $ 已用保证金上要求的净值下限，能扛过既有记录的最小账户大约是 4,500 $——不到测试实际运行时入金的一半。因为「回测里从没出现过追加保证金通知」就用 3,000 $ 去跑同一个策略，那么已被记录的这段历史本身就会终结账户。真正要紧的公开数字是equity_drawdown_abs，而不是保证金事件的缺席。
常见问题
- 什么保证金水平会触发强平？
- 由经纪商设定并按账户类型公布，常见在 20% 到 50% 之间。追加保证金警告通常在 100%。两个数字都应在入金前读清：同样仓位下，50% 的强平线比 20% 的早得多地关掉账户。
- EA 能阻止追加保证金通知吗？
- 只能事先——交易得足够小，让保证金水平永远接近不了强平线。平仓本身发生在经纪商的服务器上，可能出现在两个报价之间，那一刻没有任何 EA 逻辑在运行。保护账户的一切必须在定仓位时就已完成。
- 强平意味着全亏光吗？
- 不一定。经纪商只平到保证金水平回到强平线之上为止，所以通常还剩一些净值——常见是已用保证金的五分之一到一半。失去的是选择离场时机的权利，这正是已实现亏损通常比策略自己的退出更糟的原因。
- 我会不会最终欠钱？
- 只有没有负余额保护时才会。在一个大到在任何平仓发生之前就穿过强平线的跳空之下，账户原则上可以跌破零，而负余额保护就是把这笔差额一笔勾销的政策。本目录的每家经纪商都提供，但值得在实际持有账户的具体主体上确认。